2025巴菲特股东大会全程实录：官宣年末辞任CEO

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　　当地时刻5月3日，一年一度的伯克希尔.哈撒韦股东大会在美国奥马哈举行，本年恰逢巴菲特收买伯克希尔.哈撒韦公司60周年。94岁的“股神”巴菲特携副董事长格雷格.阿贝尔和稳妥事务主管阿吉特.贾恩一同露脸。

　　在长达四个半小时的发问环节，巴菲特及办理层环绕美国关税、公司运营、在日出资、人工智能、现金储藏用处、“退休”时点等商场重视的论题，进行详细答复或回应。

　　巴菲特谈美国关税：买卖不应该成为兵器

　　谈及美国关税方针，巴菲特表明，美国应该寻求与国际其他国家进行买卖，“咱们应该做咱们最拿手的作业，买卖不应该成为兵器”。

　　巴菲特谈伯克希尔：规划是成绩的敌人

　　针对公司规划，巴菲特坦言，伯克希尔公司变得这么大真是太糟糕了，规划是伯克希尔成绩的敌人。

　　巴菲特泄漏挣钱秘籍：从未全仓且举动敏捷

　　巴菲特表明，之所以赚了许多钱，是由于从未全仓出资。他着重，要耐性等候那个可贵的机遇，关于入情入理的买卖，举动时不应犹疑；而对那些空谈永久不会产生之事的人，更无需浪费时刻。

　　巴菲特泄漏现金储藏用处：装备现金的机遇很或许在未来五年内呈现

　　谈及现金储藏，巴菲特表明，现在现金数量确实是恰当高，但好的机遇不会每一天都呈现。不正确或不正当的出资，反而会危害出资人的利益。他表明，一向在寻觅出资机遇，并期望削减手头现金——或许降至500亿美元。巴菲特着重，严峻买卖“极不或许”明日就产生，但装备现金的机遇很或许在未来五年内呈现。

　　格雷格谈日本买卖公司股票：至少持有50年

　　针对持有的日本五大商社股票，巴菲特表明，未来长时刻内不会出售手中的日本五大商社股票。伯克希尔还会扩展与日本公司的联络。巴菲特指定接班人格雷格表明，幻想持有日本买卖公司股票至少50年，或永久持有。

　　关于怎样研讨企业质地，巴菲特：先从财物负债表着手

　　在抉择是否出资一家企业时，巴菲特表明，会先从财物负债表着手。他说：“我花在检查财物负债表上的时刻比检查赢利表的时刻多。华尔街其实不太重视财物负债表，但我喜欢先检查过往8年或10年的财物负债表，然后再检查赢利表，由于有些东西在财物负债表上更难躲藏或做弊。”

　　巴菲特寄语年青人：选对老板和方向，与更优异的人为伍

　　谈及年青出资者应该怎样刻画出资理念时，巴菲特表明：“应该和比你优异的人在一同，这将促进你朝着你所往来的人的方向行进。”巴菲特还表明，假如作业的当地是喜欢的当地，便是最好的当地，要选对老板和方向。

　　巴菲特谈AI：不会彻底环绕AI进行出资

　　谈及近两年炽热的AI出资论题，巴菲特表明，不会把悉数东西环绕AI来进行出资。他一同指出，假如让他挑选，会出资再稳妥业，关于AI产品应该由担任伯克希尔稳妥事务的阿吉特.贾恩来做挑选。

　　巴菲特官宣：年末辞任CEO，格雷格将接任

　　巴菲特在股东大会上表明，将于年末辞去伯克希尔首席执行官(CEO)一职，他将主张此前官宣的接班人、公司副董事长格雷格年末出任CEO。巴菲特表明，他“仍会留下来”并供给协助，但“终究抉择权”将由格雷格把握。巴菲特一同着重，他无意出售伯克希尔的任何一股，但将逐渐捐出。

　　新出资机遇在哪儿？格雷格：电力和动力范畴

　　关于潜在的新出资机遇，巴菲特和格雷格均以为，或许是在美国的电力和动力网络。巴菲特直言：“这个国家需求它”。格雷格弥补说，在电力和动力范畴或许会有“十分重要的出资机遇”来满意需求。

　　以下是全程实录：

　　第1问：在2003年的未来期刊傍边，您说进口的证书关于买卖的赤字是有限的。根本上您以为到现在为止这个关税现已改动了，买卖上的妨碍也有所改动，您以为进口的凭据是不是跟关税有什么不相同呢？【点击检查巴菲特关于进口凭据的规划文章】

　　沃伦.巴菲特：我以为进口的证书是十分共同的，由于它的方针是要平衡进出口，买卖上的赤字就不会生长得这么多，也不会在不知道的状况下添加太多，我还记住其时咱们是在协助第三国际的国家，并且有许多当地需求赶上兴旺的国家，这些证书的规划便是期望能够平衡买卖。

　　我想咱们能够做出十分好的结论，也便是说比较平衡的买卖关于这个国际来讲会是更好的。换句话说其时会对戛纳，还有他们做的咖啡买卖，比方说哥伦比亚之间对他们来讲是比较好的平衡。在一段时刻之后，这个作业从原本农业的国家，原本是一无悉数的国家变成是一个农业的国家。咱们美国从前是一个还没有存在的国家，后来咱们成为一个十分重要的工业国家，我个人的观念是这个姿态的。

　　咱们现在所累计的赤字是越来越多，由于债款越来越多，依据这些国家来讲。所以我规划出了这一个进口的证书，查理以为这个是有一点卢比哥德堡游戏的感觉，一个推着一个才干树立，是有一点共同的。可是我觉得这个买卖有或许算是一种买卖战，可是毫无疑问的买卖，它有或许会构成欠好的作业产生。买卖咱们对它的心情也很重要，在美国提出来的心情是咱们尽最大的才干提出更大的诚心做这件作业，咱们各尽所能。一开端咱们的主意是这样的，咱们在最凶猛的当地制作烟草或许是棉花，这是250年的作业，咱们期望全国际都是十分富庶的。这傍边有8个国家持有核兵器，其间有一些国家并不是十分安稳的，所以假如咱们要规划的国家会说咱们是成功的，咱们是成功的国家，我想这是不恰当的。让其他的几个国家仰慕你们，这是不适宜的。

　　所以我以为这个进口的证书主意其时是没有成功的，其时确实我多印制了几个副本，可是没有人需求，假如你需求的话，你写信到我办公室我会寄几份给你。我的观念是买卖不能被当成兵器运用，美国咱们现已成功了，一开端是一无悉数的国家，后来变成一个十分重要的国家，我个人以为假如有70多万人他们的日子不是很好，可是其他的三亿多人要想方法能够脱离窘境，这是不恰当的情境，我不以为这是正确的作业，也不可聪明。假如这个国际愈加富庶的话，只需不是在他人的献身下，咱们会感觉更好、更安全的，小孩也会感觉愈加安全。可是你不要以为说由于这样的联系，进口的证书就会记载着一个富庶国家的记载本里边。

　　第2问：早上好，我来自我国香港，沃伦.巴菲特先生还有查理.芒格，你们两个在日本曩昔5到6年做的出资十分好，可是最近日本的CPI大约是3%，与它的2%方针间隔并不是很远。日本的银行十分想要进步利率，ECB还有其他重要的银行想要删减这个利率。您以为日本银行添加利率的做法是正确的吗？假如添加利率是不想让你在日本的股票进行出资吗？或许您会考虑把现在的赢利下降，卖掉股票完结你的利率吗？感谢您每年安排这样的活动，终究我要祝你健康，也期望你能够持续坚持你的这些股票，股东会议。

　　沃伦.巴菲特：我也期望日本将来会体现得很好，就像你刚刚对我的祝愿是相同的，咱们坚信在经济上面的举动是十分正确的，这个是十分重要的一件作业，并且这个是十分动听的故事，我想大约是6年前，你方才也说到了，之前我不过是在看一本手册。里边大约有两到三千家日本的公司，现在这个手册笔迹太小，我现已看不到了。这儿边有5家买卖公司，是日本的。其时他们的价格卖得十分低，十分荒诞。后来我在经过一年傍边就考虑一下，看得越多，我就以为越来越喜欢这5家公司，终究咱们觉得他的价格十分急进，是咱们想要的价格，所以咱们就告知这家公司，咱们期望在没有他们的答应之下就采买他们的股票。最近咱们说你们买股票的束缚是不是能够放宽？

　　我能够这样告知咱们的，在未来50年咱们期望公司是由他运营的，可是咱们不会卖这些股票的，我的意思是说，日本的这些公司运营的前史记载是十分优异的。Tim Cook我会这样告知你的，在有关于iPhone在美国以外其他的国家也是卖得恰当好。美国运通银行卡也会告知你他们的产品在日本卖得很好，可口可乐也会告知你说在日本的出资和买卖十分好。他们国家出售的习性跟其他的民主国家十分不相同，日本到现在为止一向以来便是比较喜欢喝这些饮料，所以在这个当地整个分销体系是十分优异的。并且咱们以为在曩昔这5家公司的体现是十分优异的，曩昔一两年首要都是跟格雷格.阿贝尔进行沟通，所以格雷格.阿贝尔是归于比较大都会的人士，他的习性跟我不相同。你跟这5家公司的代表会面过几回？

　　格雷格.阿贝尔：一年至少会开会一两次，这5家公司每一家都是十分好的出资，这些持股的部分咱们会持续持有他们的股份，我以为咱们跟他们的联系十分好，咱们会跟他们有十分好的买卖举动，咱们想在全球环节来讲，这几家公司还有十分好的机遇，所以我会跟他们持续进行这样的作业。

　　沃伦.巴菲特：不只仅长时刻的联系，一同他们的习气以及文明也是跟咱们不相同，关于进职事务的方法在全国际他们进行的方法也有所不同。所以咱们现在并不会有任何的方案，开端进行短期的改动，这是咱们现在的主意。由于我觉得他们现在做得是十分红功的，这也是挺公正的一种主意。所以我想我94岁到今日为止仍是能够跟你这么说的，咱们应该喝彩、拍手好吗？

　　我想现在这些股票咱们不会立刻卖掉任何日本的股票，现在不会产生，也不会产生在今后的十年之中。由于我觉得这些东西有的时分涵盖了全国际许多作用，并且有5个不同的买卖公司，咱们感觉偶然会找到一些比较大的公司，或许是任何的个人独立公司，或许会有一些某种方法能够得到某些的协助，可是不论怎样讲，咱们还会扩展咱们的联系。伯克希尔现在我想咱们仍是会不断扩展这种联系，对日原本讲是这样的。咱们现已进入这个商场，出资了200亿的出资在这个商场，我期望我其时出资了1000亿，不是200亿，这是我的感觉，如此的出资咱们现已有了。当然咱们现在还有一些不太好的绩效，可是我不知道这些假如有不良的绩效咱们要怎样样立刻处理，就像查理从前常常告知我的，假如你有问题，这些问题对咱们是有优点的，你只需不断了解，首要的倾听，然后进行举动，至少你现已了解了这个问题。

　　格雷格.阿贝尔：这个问题您刚刚现已讲到了一些中心，所以现在必定我也赞同您的讲法，沃伦先生，这些都是十分好的机遇，都是长时刻能够持仓的机遇。

　　沃伦.巴菲特：没错，咱们现已得到了相应的机遇，现在仍是有现金的头寸，所以咱们一天到晚在这儿喝可口可乐，可是在那儿他们有的时分喝的一个东西叫作乔治亚咖啡，他们现在还没有喝这种樱桃的可口可乐，可是他们也不或许叫我去喝他们的乔治亚咖啡，咱们中心的联系仍是完美的。

　　有的时分两家公司他们有自己作业的方法，或许有些人有上千种不同的方法，所以这是让人觉得十分惊喜的作业，并且每一家公司在作业的时分仍是要翻到下一页的，所以每一页都有它的重要性。每一页上面或许都会供给一个最重要的要素，并且会带给咱们出资方最好的一个配方。所以每一页您都有必要细心读，细心看，告知我在每一页之中你找到了怎样样的精华，告知他们你发现了什么？

　　第3问：这是来自纽约的问题，今日伯克希尔有大约3000亿的现金，并且在短期出资上面占了27%，所以现在在高度的数字，在曩昔25年之中都是占了13%的现金头寸，在伯克希尔曩昔五年之中，还有国债的商场，我想您做的一些常规，活动性实行这个事务。筹措现金抉择是一种关于高商场深度危险的战略。今日您是不是能对现金布置上面能够有更好、更顺畅的，供给灵活性？您现在有没有看到在近期关于这些现金会有怎样样装备的方法？

　　沃伦.巴菲特：现在我仍是会持有保存的心情，我现在不会做任何的举动。当然现在格雷格假如看得好，由他做抉择。任何的作业现已到了边际，我会再次从头考虑，当然现在现金的数量是你们讲得都对，是十分多的。所以咱们之前的时分花掉了100亿，并且是没有多久之前。当然咱们从前也从前花过1000亿的状况，这些抉择是咱们有必要做抉择方案的时分做的。当某些作业供给给咱们了，并且我觉得是有道理的。或许咱们了解了这些供给出来的是十分好的，有价值的。咱们不会忧虑失掉这些出资，这便是咱们要做抉择的作业，现在有一些问题出资在事务上面的作业，有的时分您不是每一天都是以这种经典的主意来做的。并且好的机遇不是每一天都会呈现的，当然咱们现在有长时刻的记载显现出来，咱们都是在出资的时分做了十分慎重的考虑。在曩昔80年傍边，咱们买卖了有1600万次了。所以我觉得有必要是让咱们觉得十分有招引性的。

　　咱们在运营，或许是除以这些数字的时分，不是每一天都看到有相同的等候。咱们在运营事务的时分也是十分的，把握机遇的这种状况。查理常常跟我讲，你便是一手监管了太多的作业，所以我觉得我这一辈子里边只需5件作业，咱们终究仍是会这么做。咱们也甘愿，假如现在有3350亿的时分，我也期望我能够找到一些实在的瑰宝，或许我能够在某一些状况之下，比方说出资500亿，并且这500亿是不是实在能够对咱们的事务进行作用的。

　　咱们也不想完彻底全悉数的时刻里边都进行全方位的出资。咱们以为不正确，或许是恰当的出资实践上会影响到咱们这些被迫出资者的利益，咱们在做抉择方案的时分，进行更多事务的时分要做得更好。假如说你现在告知我，我有必要去出资，由于咱们的钱现已太多了。我想我能够告知咱们，每一年大约有400亿现金会进来，咱们开端先从3350亿，可是你告知我，假如我非得每一次都要出资500亿，每一年都这么出资的话，这是一个最愚笨的作业，这些作业并不是悉数出资的状况，或许是咱们出资的行为，所以这些作业假如是十分好，并且找到让我觉得十分优异出资机遇的时分，现在许多人其实并不知道商场上面的趋势，咱们不断进行谈论。

　　比方说今日的事务会成为怎样样，明日会怎样样，或许是下个礼拜，下个月你要怎样样花掉现在的现金都不知道，当然我会不断开端进行倾听，可是你要听出这些玄机并不是那么简略。并且假如你听了一些欠好的东西，也是没有任何价值的。所以在这儿我能够告知咱们，透过咱们在讲到的，比方说在日本的账本里边我也读不了解他们写的是什么。在寻觅瑰宝的路程之中，你不见得什么时分会找到最好的瑰宝，可是有的时分你会找到，或许在五年之内你就找到了，或许五十年都找不到。所以我想这些有大部分的一些出资，比方说一些公司上市了你都看到爆炸性的开展，可是我能够告知咱们，咱们现在有了现金，或许不会立刻产生，也不会明日就把这些钱给投进去了，可是在今后五年之中或许会产生，或许是我能够告知咱们，或许15年。所以这个中心有的时分真的是如同大海捞针相同，不见到你会看到这样的状况。

　　所以我从前常常会跟查理讲，咱们是不是能够变特性，女人的观念比咱们更敏锐。他说他尽管是一个男性，可是他仍是做得挺好的。

　　第4问：你好，我姓韩，来自我国，我现在是在加拿大作业，这是我第八次来到伯克希尔的股东年度大会，所以我花了许多时刻在网上，今日咱们会找到作为的房地产上面比较软的当地，所以我想现在全球不确认性的一些状况，您觉得在全球不确认的状况下，咱们的未来要怎样面对？怎样面对现在在整个国际环境上的一些应战？

　　沃伦.巴菲特：谢谢您，您今日讲到房地产，我觉得这个是比股票更艰苦的，比方说你要怎样样跟它们沟通、攀谈，怎样样溢价，这个牵扯的人太多了，事务是谁。房地产来讲更不简略，并且有的时分你要再讲到，能够得到好的价钱，有的时分并不是太简略的。并且这个中心的变数实在是太多了。

　　查理最初也做了许多的房地产买卖，并且他十分喜欢做房地产的买卖。所以在他的终身之中，他做的房地产买卖是十分多的，可是他在玩的游戏等所以十分风趣的一种游戏。并且他从21岁的时分就开端做了这样的抉择。他觉得他自己或许要完彻底全是在做股票，或许他要一心一意投入到其他的事务之中。所以这个中心我想你讲到挑选股票的话，在每一秒钟都有挑选的机遇，在美国都能够找到股票，并且有更多机遇呈现在这个股票自身的。所以证券商场跟房地产比较的话，我想仍是有更多的机遇。

　　可是，你再讲到做房地产的买卖，或许你今日跟他们买卖的人是一个单一的单个，有的时分是大的，悉数的人口，还有业主都是不必定的。我想在纽约的股票商场上来讲，这个中心有上几十亿的金钱每天都在买卖，并且有许多不知名的人也在参加到这些商场之中，每五个人傍边你有看到买卖的数字是不可限量的。可是在房地产，当你在开端进行买卖的时分，或许今日是一个十分大的一笔买卖，你能够到其他一个阶段，可是我的意思是说，人们开端进行协商的时分，这个中心有许多作战的游戏有必要顾全到。咱们也做了几场房地产的买卖，比方说2008年跟2009年的时分，我期望你能够进行比较，以最具才智，并且是能够比做证券上面更有才智的方法进行买卖。

　　假设说有人想卖2万股的伯克希尔股票，只需价格能够的话，5秒钟之内就能够成交了。所以，假如我问你说，你要不要让你的女儿去成婚？其实假如说女儿方针很好的话，成婚没有问题。可是股票的话，由于他们或许在买卖的时分用电话或许是其他的方法进行记载，所以咱们什么都能够谈，都能够买卖。在完结这个比率上来讲，假如是股票来讲，你能够谈个会议，谈谈价格，假如能够的话就能够成交了。可是假如房地产或许要好久的一段时刻才干够买卖成功，关于我这样一个90几岁的老人家来讲，假如一商洽就好几年，这是十分有意思的一段时刻了。

　　对人来讲，咱们有一种才干，在面对十分大的失利的时分，咱们能够回到1960时代的时分，有一个作业，有一个人想要改动一个国际，这个是在加州的一个城市产生的作业。其时他是到达作业的巅峰了，在建筑业上面遇到很大的问题，一般银行并不乐意供认其时产生这样的过错，可是你要经过一个十分痛苦的一段时刻才干够完结这种买卖。所以他们必定要进行重组，马斯克大约是三年前，现在twitter现在变成X了，三年前他开端进行买卖，其时有必要各方参加才干够完结举动。这样一笔买卖是数百亿美元的买卖额，我这样讲下去就损坏咱们的心境了，就到这边打住了。

　　第5问：这是来自旧金山的发问，要问沃伦.巴菲特和阿吉特.贾恩，现在AI的才干越来越高，要阐释得越来越困难，您觉得关于稳妥业的才干有什么影响呢？你在点评还有改动上面有什么影响呢？还有在本钱的装备上面要怎样样进行装备呢？

　　沃伦.巴菲特：Becky，现在阿吉特.贾恩他的IQ比我多出100多点，所以我让他回来好了。

　　阿吉特.贾恩：我的脑袋十分清楚地信赖，AI将会是改动游戏规矩的东西，咱们要改动咱们干事的方法点评危险，帮这个危险进行点评，我这么说完之后仍是要告知你们，我个人十分信赖，咱们人花许多的时刻还有钱，想要寻求下一个十分时髦的东西。可是咱们不是第一个能够移动山脉的公司，咱们的方法便是先等候看作业现已十分清楚再采纳举动，现在在这种单个的公司假如开端运用AI的话，他们会遇到一些想方法要处理的问题。可是咱们还没有投入许多的精力寻求AI这件作业，我以为我想到时分，咱们做好预备，到时分只需有这个机遇的话，我立刻就会跳入，开端进行出资。

　　沃伦.巴菲特：我能够再弥补一下，我不会把悉数的东西绕着AI进行出资和开展，这是由阿吉特.贾恩抉择的，可是假如你给我挑选的话，咱们有1000多亿的金额在这个当地，咱们会出资在稳妥业里边，谈到意外稳妥里边有挑选，假如AI里边有挑选的话，应该让阿吉特.贾恩来挑选，将来阿吉特.贾恩的时刻到了。这个我可不是在恶作剧的。

　　第6问：我是芝加哥来的人，感谢你，银行高管们帮咱们预备这样的会议，并且帮咱们预备了一个十分多元化的人在一个屋檐之下咱们进行开会。伯克希尔旗下有许多公司，你买的一家公司是咱们芝加哥的公司，他们是卖热狗的，您其时怎样会知道这家公司适宜放到你们公司的组合里头呢？

　　沃伦.巴菲特：这个你要问格雷格.阿贝尔。这个我一点都不知道，或许他其时是在我没有看到的时分他悄悄买下来的。

　　格雷格.阿贝尔：我或许要打电话找一个朋友答复这个问题。

　　沃伦.巴菲特：咱们的旗下有许多公司，可是或许是子公司下面的子公司，可是我并不是彻底知道，对这个我或许就有点了解了。并且咱们芝加哥有许多公司，透过Marvin这是十分好的机遇，咱们累积了十分多优异的公司，这是在咱们公司之下十分多组合的公司。我也有看到他们的财报，大约咱们公司有50到60家的公司，每个月我看到是50家到60家公司的财报，以Marvin来讲旗下就有100多家公司，这家公司自身的创立是由Jasper所创立的。这是他们两个兄弟创立下来的，这是十分棒的一家公司，他旗下是十分多元化的公司，这个是伯克希尔旗下的公司。

　　咱们以为这样的运作是可行的，Jasper是十分有意思的人，十分优异的男人，他们宗族旗下有许多的企业。在1954年联邦的税务法有所改动了，这是极点的改动，所以在美国来讲，对我来讲是十分大的冲击。其时我在哥伦比亚，还在读JK的《税务法》，遽然这一年是十分严峻的改动，就像在1986时代相同，所以你能够看得到，最近这几个比方是十分重要的。

　　其时有一家公司叫作Rockwood chocolate，来自纽约的伯克利这个当地，有些人买巧克力之后回家做饼干了。后来他们发现里边运用的可可粉就卖得价格很高，由于其时它的每一镑是5分每美元，后来他的价格有点改动了，这家卖巧克力的公司看到了一些信息，他们旗下具有了大约300镑的可可粉，可是在1954年的时分可可粉遭到很大的影响。那个时分我才刚刚搬到纽约市，咱们发现有一个新的税务法，其时有一家或许是两家以上的公司。你必定要在当年是有出资报答的，可是其时的税金现已到达了48%，所以其时赢利是恰当高的。

　　由于其时可可粉金额上扬，可是你假如要卖巧克力的话，这是十分难的。所以这家公司在零售业来讲，在卖巧克力的时分，假如是像批发来卖是十分困难的。根本上在巧克力的作业来讲，咱们在他卖的巧克力，买1/4镑要付4块5，首要是由于在西非这个当地可可粉上扬的联系，后来不论怎样样Jasper他们把Rockwood这家巧克力公司买下来了。其时他们开了一个会议，我大约是20几岁，他们抉择开会议，然后把这个巧克力公司一分为二，他们在可可豆上面得到更大的利益，这个首要是由于税务法改动的联系。其时在开会的时分，在伯克利那个当地开会，其时开会没有人在那个当地，我不过24岁，还有其他一个人在那儿参加会议。咱们一个人24岁，一个人29岁，在开会的现场也是凌乱不堪，老旧的大楼。

　　其时我没有方法上研讨所，后来咱们学到的内容没有这么多。几年之后咱们把这家Rockwood 公司买下来了，这家公司就变成Marvin根底的公司了。后来Marvin就进行开发、开展。他又开展了一批车辆，赢得了印第安纳波利斯第一场赛车赛，第一名便是他们。后视镜也是他们创造的。其时他们在车子里边，赛车的时分有两个人在车子里边，你再回忆其时的状况之下，许多人都是在做这样的作业，咱们的驾车人，他们其时有人在患病，由于他们出资做后视镜的钱，你们发现咱们家公司所做的试验室作业，做了许多试验的作业。

　　格雷格.阿贝尔：我有一个朋友，他打电话给我，这个仍是能够用的。Peter Eastwood，本年咱们的子公司之一，他找到了这家公司，运营者是一家私家控股的公司，叫作Bush Partner，所以咱们总算把这个问题的根结找出来，这个跟伯克希尔是有联系的。

　　沃伦.巴菲特：我刚刚讲的故事便是咱们运作的一个榜样，跟咱们讲了一下。

　　第7问：下面一个问题，我想你关于美国顺风的状况都是十分信赖的，前史也证明了这悉数，也是对的。可是现在美国显现得出来是史无前例显着的，并且革新的一些改动，关于今日的出资者来讲，还有美国的出资概念，请问一下，咱们的这些出资者在现在是不是仍是有必要十分绝望，仍是达观？在美国现在经济状况之下？您能够不能够从头点评一下？

　　沃伦.巴菲特：我想我会这么说，您现在听到的或许是从前讲到的，您或许是咱们的新生代，悉数的司理从前的每一年年度陈述之中您或许不会看到相同的一些东西。可是美国现现已历到了十分大的革新，并且许多状况之下我从前也都提过的，咱们也开端做了，从前咱们是一个农业的国家，之后咱们的社会也进行了高度的改换。咱们提交出来的作业成绩也十分好，我想从前的话都整个是男性的时代，后来都做了革新，并且也拟定了新的宪法。

　　所以现在咱们在说话的时分你也不会老是听到男性的“他”字，女人也有相同的机遇了。这现已花了2000多年，从1920年的时分，到19世纪，到现在进行的革新。回到1776年的时分到现在究竟做一些什么？咱们必定是做了某些作业，可是也经过了很长时刻。我是在美国出世的一个人，在我出世的时分大约悉数的3%的作业都是在美国产生的，可是现在是不相同了。

　　我是在美国出世，我自己是十分走运，并且在这儿我又是美国出世的一个男性，真的那个时分是十分走运，这个对我来讲是不简略的作业。美国现在现已改动了，从我出世的时分1930年到现在，咱们经过了多样的一些改动，并且也经过了美国大惨淡的时代，其他咱们还经过了一战、二战，也有原子弹这样一些觉得让咱们十分严峻的状况。可是咱们也被鼓动到开掘这些作业，这都是一路走来悉数从前产生的作业，在我出世到现在，我感觉到这些作业也都是在美国产生的，咱们是一个十分走运的国家，我也是走运的。我觉得在美国出世，在其他的当地是比不上的。

　　第8问：我来自新泽西。您今日选中我在这儿发问，我觉得是十分好的机遇，你常告知咱们出资的一些准则，常提示咱们要有耐性，您可不能够再给咱们提示一下。

　　沃伦.巴菲特：有的时分有必要快速举动，并不是你现在的机遇好，而是咱们要乐意立刻举动把握这个机遇，周围没有人查询你，你能够自己来做，还有Ben Rosser，在1966年的时分，我那个时分接到个电话。

　　当然我不跟你们再讲细节了，这中心还有一些细节，我要跟你先讲清楚才干告知你这个故事。接到这个电话之后我就跟查理回到办公室了。我说你知道不知道这个人？他说这个人很不错的，可是我从来没有跟他碰过面。我说这个电话是一个女士给我打的。

　　她的老公便是Van Rooster的协作伙伴。说乐意把我的事务卖给你，并且这个价格是十分廉价的，我把现在的这些财物卖给你，卖给你600万，中心还有200万的财物，以及900多个不同的事项。这样每一年我想在税前大约赚200万，这个价格在咱们听起来是十分不错的。所以我就跟查理来讲，咱们是不是能够回到Ben Rosser从前跟咱们讲过的。或许这个协作伙伴是十分、十分有钱的一个寡妇，或许她不乐意做这个作业，我觉得查理那个时分是十分的严峻，或许她的老公那个时分太严峻了，不乐意把这个财物卖掉。

　　直到12月31日的时分，我跟查理讲，我说咱们仍是要再研讨一下究竟怎样做？这个账簿究竟是怎样样的？咱们还要再看看心理学的书本，了解一下她究竟为什么卖这个财物？所以那个时分咱们是不是要买她的公司，第二天早上我接到一个电话。叫Will Phillips的这个人，他说他做了一些布景查询，他说我有好几回都感觉到今日在东岸的人，他们有的时分是比较有刻板的概念，并且关于某种人跟中西部的人他们感觉是不太相同的。所以我想假如说这个女的是来自爱荷华州，并且是第一次成婚，这样在中西部的人他们说话跟东部或许便是不相同，所以这个中心是不是有一些玄机咱们不知道的。

　　并且她今日要卖给咱们的是600万的财物，每一年能够赚200万，当你听到这样的状况之后，你那个时分或许等不及了，不需求你现在有耐性。可是这件作业或许把我唤醒了，你不知道有一些好的机遇什么时分会产生的，当它产生的时分你觉得是特别风趣。

　　我的意思便是耐性是一种混合的机制，便是说你的耐性以及你自己的志愿，假如说真的机遇到你面前，你不需求耐性地等候了，你要从速出手，从速把握这个机遇，只需这件作业对你来讲是有利可图的，并且是合理的，这便是我的讲法。当然我现在告知你，今日的一些财物不是永久的都会留在那里的。

　　格雷格.阿贝尔：我想在进行司理作业的时分，咱们常常告知咱们要有耐性，有的时分十分有耐性的人看到一些机遇，这些机遇现已在对你敲门了，你有必要从速开端采纳举动，不要轻视了某一些作业，当然咱们在股权的事务里边，在咱们的要害，以及私募商场里边，有的时分其机遇呈现在你的面前的时分，你现已预备好了，你就开端要下手。

　　沃伦.巴菲特：当然耐性是十分重要的，有的时分你要预备恰当然后才干够做。我讲得是不错的，当任何作业呈现的时分，假如正好留到你的面前，或许5秒钟之中，电话挂掉之后，你要想这5秒钟是不是就能够做判别，有的时分你对自己的事务不要自我置疑，不能说算了，我不做了，我就回去作业吧。有许多作业会由于自我置疑而做不成，所以经商的话我觉得是一个十分有意思的作业，并且我觉得这是最大的享用。

　　我现已90多岁了，现已比国际上许多人都更有钱，可是我仍是十共享用每天早上到办公室作业，我并不是一台机器，可是能够协助许多人，以及其他的作业对我来讲真的是一件让我觉得十共享用的作业。并且不论你自己怎样，你的小孩也都能够跟你相同。

　　所以就像我跟Charles十共享用现在的现实，以及周围让咱们信赖的人一同作业，并且这件作业是在60年前，70年从前就开端进行了，咱们成为协作伙伴，这种协作的机制咱们从来没有过任何让我觉得欠好的，并且咱们便是期望有这样的人参加咱们，成为协作伙伴。所以这个中心是十分重要的一个主意，因而我今日才会坐在这儿，所以能够告知你，咱们的这些悉数董事们跟咱们的团队今日之所以在这儿，悉数作业都是进行得恰当顺畅。有的时分假如这个作业是对你有利的，你不需求再有耐性的，有必要付诸举动。

　　第9问：在几回大会的时分，我从前听到GEICO这个轿车稳妥公司面对了几回现代的危机，并且这些是加成式的，你们现在现已有了面对危机的体系。GEICO在现在的这些状况之下，实在是以价格，仍是运作上的改进战胜了这悉数，您是不是能够供给任何的细节，你们做了哪些详细的动作？

　　阿吉特.贾恩：我的其他一位司理Ted现已做得十分棒，他把悉数的危机变成起色。他在开端接手的时分，GEICO在现在的竞赛对手之下面对了两个很大的问题，第一个是跟咱们匹配的利率或许是费率上面，第二便是咱们在进行核算的时分，这些悉数的机制在五六年之前是咱们觉得十分顾忌的。在快速地核算之后，我想GEICO现在现已没有这样的问题了。所以，当谈到匹配竞赛对手的费率时，咱们确实进行了价格调整，这是咱们从前做过的。Ted先生也讲到了，原本比方说2万块钱的作用，现在要3万块做作用，这中心产生了一年20多亿的不同点。我现在答应GEICO究竟做些什么呢？还有重视在咱们今日的竞赛对手上的一些费率，GEICO今日显现出来的每一个人都能够以这种所谓归纳的费率来买稳妥。

　　我觉得GEICO做得十分棒，它的作业改动成了十分大的赢利，咱们讲的便是在承保的当地，还有轿车稳妥业。尽管咱们现在为止有了许多的作用，Ted也作用了许多东西，可是咱们不乐意供认现已完结任务了，还有以为能够运用许多的技能像AI还有其他大的力气，我不是要说赶上他人，而是能够作用更多的作业，并且是做好预备。

　　沃伦.巴菲特：我想这个是十分有意思的一个事例。特别是关于作业开展的游戏规矩，特别是咱们的事务部分，每一个都有一点不相同。每一个作业都有它自己自身应战性的问题，可是当然也有必定的机遇存在，咱们在1971年的时分付了5000万块钱买下了GEICO，后来发现GEICO又赚了许多钱，现在咱们是百分之百具有这家公司了。原本5000万的出资，现在第一季就有20亿的收益。当然咱们是要许多年的开展，可是有意思的一点，轿车稳妥业的部分在100年前根本上是不存在的。咱们就说大约是120年前吧，可是现在除了咱们的产业和意外损伤稳妥之外，最大的稳妥业，其他谈到稳妥业的部分，GEICO的赢利也是恰当高，有290亿活动的现金，这是额定的部分，这个部分当然不是说它不重要，可是其时我付了5000万买下这家公司。

　　其他在轿车业上也很重要的一点，咱们这家公司在1936年开发的、卖的产品，跟那个时分卖的是相同的东西，当然咱们现在是比较精准一些，这是价格的部分。并且咱们还要进行USAA的形式，当然咱们要恪守它的要求，还有咱们要恪守政府的规矩。

　　其时我刚刚有一个职工，他不是稳妥的点评员，可是他给咱们一个十分好的查询观念，他后来脱离这家公司的时分是一个十分红功的公司，创立了GEICO。他在第一年就现已赚了钱了，后来第二年又赚了更多的钱，之后就开端上市了。所以，1936年的时分根本上到现在他这个轿车稳妥业其时便是这个姿态，后来就十分巨大地开展了。没有人喜欢买稳妥，可是他们确实喜欢开车的感觉，所以GEICO的故事真的是十分有意思的，这些公司在几年下来生长翻了三倍左右，后来这家公司有一点分神了，可是他们又回到最根本的路程上面，这是十分棒的一件作业，十分棒的一项作业。咱们在每年年会傍边也有谈到这些作业，他会有一个信息是来自Lorimer Davidson讲的话，在1950年1月份的时分，他是仅有一个在大楼里边的人。

　　有一天星期六我去那儿访问，可是星期六没有人在那儿上班，所以我敲着门，总算有一个清洁工让我进去了，由于我说6楼上面有一个人，他帮我做了一个十分棒的作业。后来他在生命傍边确实是遇到一些走运的作业，这些作业对他的生命创造了十分严峻的改动。假如你在终身傍边能够遇到几件这样的作业，必定要爱惜这件作业。就像咱们这边的董事会，还有像汤姆.墨菲、比尔.盖茨。

　　在这个当地咱们做得最棒的作业便是人这一块，由于咱们对这些人做的是长时刻的出资，由于这傍边有许多的人才，并且咱们作业的时分是十分快乐的。所以假如您有机遇跟咱们Lorimer Davidson谈天的话，您应该当心听他说话。那么在每一个类别他都有话能够跟你谈的。有些时分咱们在生命的进程傍边碰到走运的作业你必定要充分运用这样走运的邂逅。

　　第10问：我来自加州，感谢您帮咱们预备这样的大会。你说过除了乔布斯之外，没有人有方法创造苹果这样的公司，可是蒂姆.库克却做得很好。沃伦你是创造伯克希尔的人，你以为格雷格.阿贝尔是这傍边意外的人才，可是他看起来是十分正常的人，抱愧，这是十分好的方法来讲一个人是正常的人，你告知我一下，为什么你以为格雷格.阿贝尔在未来几十年会是十分棒的接棒人？

　　沃伦.巴菲特：谢谢你，你问到最重要的问题了。咱们这边作业傍边有一群十分棒的人，在这种本钱出资的作业傍边你要找到这样的人才是不简略的。你能够想想，在美国假如你要能够创造出这样一群人才的话，由于这个作业是十分广泛的，你要开展出这样的环境是不简略的。特别是你要谈到它本钱的定位愈加困难了，所以要到达这些作用的话，要花很长一段时刻。当然，你还要有一小群能够有作用的一些人，你要相互互信赖任。每个人都要相互承当职责，我这边几年下来，做的作业十分多，可是就本职上来讲，我这个人对每件作业都采纳评判的心情，由于我会看哪些作业有问题。根本上是出资要做的作业，我会想哪些作业有问题了。

　　你知道的，有些人会预备一些秀给你看，不是做正常的作业。昨日我去看了一下展场里边的人，大约看了一个半小时的时刻。这些人对咱们公司悉数的作业是十分热心十足的，并且他们做了许多作业，可是他们却没有等候任何的回馈，他们帮咱们做了许多预备，并且他们十分喜欢他们的作业。

　　你做的作业应该是你喜欢的作业，我从前在终身傍边有过5个老板，每一个我都很喜欢他们，他们都是十分有意思的人。可是后来我抉择要帮自己出来创业，可是我发现假如你作业的当地是你喜欢的东西，会是最好的当地。你们不是每个人都能够像我相同走运，由于我发现假如是你在七到八岁的时分有作业感爱好的话，就会投入的。假如六七年之后你不喜欢，就没有方法在那待得耐久了，等于说你找到你喜欢的音乐就会持续想听，就如同有一个指挥家的故事，像Glen miller便是创造出这个十分好的故事，他创造的第一个便是热销版的音乐，后来咱们才在1941年的时分，一开端他手上的乐团默默无闻的，后来他发现他们的声响十分好听，所以我常常会说，他们的声响或许不合我的食欲，可是这不是很显着的立刻就会成名。假如你像我相同走运，在很年青的时分就找到喜欢，对食欲的东西你就会很极力，会想去争夺，不要太忧虑一开端的薪水是多少。

　　其时你要当心你的公司老板是谁？由于有些作业你是不应该去做的。由于你现在在地点的国家是最棒的国家，现在是最棒的时刻。所以我想要把这个棒子交给格雷格.阿贝尔。当然，假如你想要像伯克希尔这个公司远大的愿望，当然不是你有方法闭门造车出来的，你也不知道明日会是什么样，当然有关财政的部分，我在想假如有含义的视点来讲，应该有一本书，它是这么说：你只需富庶一次就够了，不需求冒这么多危险。所以你的周围或许会有许多愚笨的作业在产生。有些人挣钱是由于他们借钱来赚的，或许是说他们去参加债券，或许是金融业的股票、证券，他们期望终究找到一些愚笨的人来买他们的东西，可是你不能忘掉这些作业，由于到终究你必定会知道，必定会发现你会承当作用的。所以根本上来讲，我是在前期，我不能再回去我妈妈的肚子里边了，可是假如能再回去做一些其他的作业，你能够做一些你喜欢做的作业，对我来说这终身到现在为止是十分棒的终身。

　　格雷格.阿贝尔：在曩昔有一些当地我觉得是我应该要愈加谦善一些，由于我有机遇在沃伦旗下作业这么多年，还有阿吉特.贾恩在董事会里边，假如找到这样的人跟你一同作业，在伯克希尔这样的公司作业，这是十分好的当地，你就会爱上这样的当地，所以这是十分好的机遇在这儿作业，谢谢你让我有这样的机遇。

　　沃伦.巴菲特：所以就刚刚那位男人问的问题，假如你没有立刻找到这个机遇，你不要觉得十分的饥渴说我立刻就失去了悉数的机遇，我能够告知你，在你这一辈子傍边，你必定会有恰当的机遇，也会找到实在好的一些恰当的个人。比方说你成婚的方针，我的意思便是说你或许第一次碰到这个人就对他一见钟情或许是怎样样。可是我能够告知你，你不要觉得我今后，或许是这个人你失掉了，今后就没有人能够约会了。我的意思是说，有的时分是值得你等候的。

　　第11问：您觉得现在有没有能够削减美元价值下降引发危险的方法，不会影响到下一个季度，或许是下一年年度陈述，您能够解说一下，为什么你会有这样的感觉？

　　沃伦.巴菲特：咱们现在看到了悉数钱银上面的改动，尤其是美元跟日币还有其他的一些钱银。我现在跟咱们讲一下日本的状况跟其他的状况是不太相同的。现在咱们所在的方位，以及资金的一些状况，有的时分觉得某些钱银对咱们来讲是十分廉价的。根本上来讲，在某个状况之下，日本的日元现在国家的方针跟咱们不太相同，第一次咱们也遭遇到这样的状况。咱们具有许多的证券，当然这些证券是用国家外币的币值进行核算的。咱们现在也不能做任何的一些手法，由于遭到了他们那个国家方针以及钱银的影响。所以这些都是每一个季度，以及每一年在咱们的年度财报要体现出来。假如咱们早就知道会这样，咱们会做哪些作业？可是咱们有必要会看到在管帐的账薄上，或许是任何的作业。

　　咱们也知道，这些数字有的时分将会有不同的一些体现，咱们也等候能够有五年、十年，乃至于二十多年到现在仍是值得自豪的。咱们重视悉数的一些数字，这些数字究竟能够激宣告哪样的利益？咱们从前看过20几家公司，你也看到了这些公司有的时分体现得很好，有的时分咱们也觉得在这个数字之中不尽抱负，我想你有必要信赖他们在任何的方法上，对他们完彻底全的信赖，不要再想到更多其他的东西。

　　所以，相互之间的联系终究来讲，关于日元咱们觉得现在在终究的季度之中，在管帐账目准则上面，比方说有必要进行开端附加或许是递减的，这是账目上的问题，没有任何的差异。或许下一个季度，下一个月，或许是下一年有所改动。所以很显着，咱们期望具有任何咱们觉得不值的东西，可是在钱银上面，假如它现在一向在贬，咱们也不觉得咱们就进入阴间了，现在也没有任何忧虑，在美元和日币币值上面，他们有自己核算的机制，并且这些体系咱们也没有方法打败。或许你能够责备咱们今日国会里边做的不同改动影响到你的出资，可是假如作业现已这么产生了，简略来讲每年咱们的财报之中也能够看到财年里边的作用不会让咱们觉得十分的惊慌，美国现在更多的机遇都能够走出来。有的时分或许会构成金钱上面的危机，可是并不能够束缚咱们美国的开展，并且在全国际我觉得都是有这样的一些状况。

　　咱们终究总会得到操控的，我想咱们也知道，假如是有价值下降的状况，或许是费率的一些改动产生了让你觉得十分惊慌的，这些状况或许都会持续下去，可是我说人们在研讨经济，或许你会遭遇到任何不同的一些作用以及产生的一些安排。可是终究人们总会能够操控到它自己自身钱银的价值，并且会有一些状况，可是今日在讲到纸币，你现在参加的或许不是在搜集这些纸币，而是期望能够用到最恰当的一些当地。

　　一段的时刻之后，我想这些天然的改动，还有或许某一些钱银会价值下降，可是最重要的便是你要看它的作用究竟怎样。到达平衡，或许是树立制衡的一些准则要怎样样进行平衡这是十分困难的。可是咱们能够看到终究的作用究竟是怎样样？或许100年今后，或许是终究的100天，咱们今日看到的一些状况，咱们也能够称作究竟产生了什么。可是咱们要终究盖棺论定，不是自己一会儿就变得十分严峻。终究你再开端进行查询任何悉数的一些状况的时分，有必要看到今日或许产生了十分严峻通胀的状况，在二战的时分咱们也看到过这些状况，可是我能够告知你，某些作业并不是一辈子都一向会在产生的，还有不同的姓名，或许不同的作业会随时跳出来，现在的状况，钱银的价值或许是稀疏产生的状况，咱们有十分好的体系能够打败这悉数，咱们也做了更多的状况，比方说日本现在的头寸，以及他们的状况，他们也在恰当地进行办理之中。当然现在悉数产生的作业，每一个季度咱们也都在进行十分慎重重视的。

　　格雷格.阿贝尔：我想咱们现在出资在5家的日本公司，伊藤忠商事、三菱商事、三井物资这些公司里边，咱们觉得日本的公司仍是在出资日元的状况下，他们公司的体现真的是十分好的。并且这些机遇我觉得都在添加之中，每一个公司现在为止咱们也渐渐能够完结咱们原有出资日元的一些影响。

　　沃伦.巴菲特：没有错，一个是之前说到的，现在现有的不论这些钱银扮演了怎样样重要的抉择方案，就跟我从前也写过一些在财富500公司里边的文章，从前说过的，比方说在这个中心有12个不同的钱银，我记住有些人会出资在比特币上面，在不久之前咱们也谈到这个问题。所以这些作业对咱们来讲是十分大的一些影响，可是查理从前讲过，假如你要挑选除了证券之外的出资范畴，比方购买国债或房地产，他以为这些都是能够赚许多钱的范畴。可是我想你要实在在一些大的钱银上进行出资，短期上面我不觉得会有这么大的赢利，咱们要坚持现在的心情，关于现在看到的一个状况，特别是在美国假如现已在进行出资了，比方说有许多的钱银，你在不同的国家看到了这几年产生的，比方说欧洲或许是其他的当地。

　　尽管某些钱银体现不尽善尽美，但正如你们说到的日本状况，咱们在出资日元及日本商场方面，觉得这是一个十分抱负的机遇。假如现有的状况让你觉得有一些严峻，可是我想终究咱们假如一向在今后的十年、二十年都持续这么做，总是会赢得让人满意的未来。这便是我现在要讲的我的预算，我的猜测。

　　第12问：咱们早，感谢你们今日能够掌管这一场盛会，我来自蒙古国，所以蒙古是一个新式的商场，并且我先介绍一下蒙古是在我国跟俄国之间，咱们有绝大部分畜牧的作业，以及有更多的矿业，并且咱们的经济在持续生长。咱们上一年也在纽约开了一场蒙古出资人的大会，并且招引了许多对咱们有爱好的出资人。我知道您今日也谈到了，比方说出资在南韩、我国以及印度。所以我现在想知道，关于您要出资一个新式商场，比方说蒙古，您的主意是怎样样的？假如你有长时刻的方案，假如您觉得有这些十分有爱好的出资人，在您长时刻方案出资这些新式商场的时分，您的主意是怎样样的？有许多的一些机遇在蒙古现已产生了，我今日告知咱们，假如你能够在咱们的经济论坛上面，能够参加蒙古举行的话，我觉得是十分十分快乐的，咱们的经济论坛将在7月开端举行，感谢您。

　　沃伦.巴菲特：欠好意思，我想到卡萨布兰卡，我想去都一向没有去过，仅仅有几英里的间隔，可是我仍是十分达观的。我想我从前参加过20年之前的某一个年度大会，并且我一向在跟随，这个中心我也听到了蒙古做了介绍。所以我知道蒙古现在进行得也十分抱负，当然这个是现已好久从前的作业了。

　　我现在会这么讲，咱们也会听取更多政府给咱们的一些陈述，开宣告一些现在能够进行的实践上的事务。可是我能够告知你们，咱们不会随意就体现出进行出资的志愿到任何的外国国家，除非我觉得实在是有大的一些机遇。我知道现在许多的人都觉得要挣钱，你就要到这种超级通胀的一些机遇上就能够找到更多的出资机遇，并且能够赚得盆满钵满，可是我想咱们并不会这么做，所以我想在现在咱们的公司来讲，咱们在蒙古并没有一些实在的短期方案，除非是关于咱们规划上面有所要求，或许是我怎样说呢？在曩昔的20年从前，咱们假如说要进入蒙古的话，或许就现已去了。当然现在蒙古的开展我也现已听到了，你的名誉以及事务友爱的环境，我想这也是咱们十分重视的观念。可是我能够告知你，蒙古或许是真的有极大的开展，可是贵国的经济，比方说牲口，还有矿业，我现在并不是知道得这么清楚，这是我现在的主意。

　　咱们并不是说必定要到达完美的境地，可是咱们必定要比他人做得更好，由于咱们一开端是一无悉数的。可是现在咱们现已十分挨近全国际GDP的25%了，生长的速度是十分快的，我期望祝愿你们的国家。

　　第13问：这个问题来自新泽西州，在曩昔几年像大的私有的股票公司Blackstone，还有Polo，还有KKR十分活泼地扩展进入稳妥业，并且有许多永久的财物，这些公司他们现在与你们直接在竞赛稳妥财物，并且他们的方法愈加的活泼，你们关于伯克希尔稳妥开展会有什么影响呢？还有你们在承保上面有实在哪些既定准则呢？对你们的稳妥人会有什么样的影响？怎样确认你们的融资是有机遇，并且是有赢利的？

　　阿吉特.贾恩：这个问题答复是十分简略的，私有的公司想要进入这个空间，咱们必定在这个空间是没有竞赛力的，可是在这个当地咱们现在为止做得十分好。假如要把整个事务分隔出来，咱们把产业、意外稳妥，还有其他的作业分隔出来的话，你们想想看，咱们把悉数活泼的作业分隔出来，这个不是归于咱们产业意外稳妥的部分。你说得没有错，在这些私有企业上面来讲，他们现在十分活泼想要进入这个作业，尽管这方面经济开展很好，可是现在这些私有的公司做的财物出资是十分稳妥的。

　　并且，我不能说他们是十分活泼地在开展的，他们出资方面是行进式在开展的，他们也期望能够得到更多的出资报答，只需这些公司挣钱的话应该就能够了。可是终究的监管单位必定会在这个当地讲说你们冒的险太高了一点，这个时分对他们来讲或许便是一个停止点了。咱们并不喜欢现在的这种危险情境，因而假如说在这种状况之下咱们或许就会竖起白旗，不会在这个作业里边竞赛。

　　沃伦.巴菲特：当然有一些人想要仿制伯克希尔的模型。可是他们仿制的时分会做一些作业，不会说咱们的CEO有这么多钱能够做这些作业，他们就盲目仿制了。我的意思是这样的，由于不同的方程式，像咱们在Union Pacific他们有这个本钱出资等等，这傍边景象是不相同的，所以你要考虑到情境不同性。有的时分忠实度不相同，有些可行，有些不可行，假如是可行的话，你能够采纳举动，伯克希尔这个当地假如不可的话，我从前做得不对，就如同用了终身其他的时刻在悔过和懊悔。

　　所以咱们在想，光是你拿意外稳妥这块来讲，一开端并不是这样的，假如你看咱们的国家避险作业来讲，离这个办公室不是很远的当地，他们的作业并不是每个人都能够仿制的。这个是阿吉特.贾恩之前的作业，阿吉特.贾恩是1986年参加咱们公司，后来许多这些作业他人抛弃他却没有抛弃的。

　　第14问：我来自马州，感谢您今日有这个时刻跟咱们说话，我是一个年青人，我想要进行出资，想听听您的观念。你在前期的时分你学习到哪些阅历？我这样的年青人期望能够开展自己的出资道理，你有什么样的主张呢？

　　沃伦.巴菲特：这是十分好的问题，我真期望我年青的时分会有人给我这方面的主张。这牵涉到您周围有哪些人，你不要去等候说你每一次做的抉择都是正确的。譬如说，假如你的生命有必定的方向要进行开展，有爱戴的人要成为你的朋友，我刚刚有说到几个人，在曩昔几年傍边他们这些人跟我一同协作、一同作业，或许有许多的规划跟伯克希尔.哈撒韦来讲是小巫见大巫，你要找的人是这样的跟你共处，这样是比较好的，由于在往你的人生方向进行的话，你要跟情投意合的人共处，或许你在人生比较晚期的时分会学习到这些作业。

　　比及你年岁大的时分才知道这些作业对你很重要，这是十分古怪的一件作业。可是其时你周围假如像有汤姆.墨菲，还有其他一些人，可是我不记住他们的姓名，比方像Sandy Gottesman、Walter Scott在共处的话，你的生命会比从前更好。你只需找到一些你喜欢的人，比较光去找有钱人，仿制他们的形式更好。假如我是你的话，我会尽量跟有才智的人在一同，然后跟他们一同学习，我自己去进行学习、测验。假如说你在生命傍边找到有含义的作业，假如说你真的不是十分急需求钱的话，我会花一点时刻像查理.芒格相同跟他们共处。

　　我刚刚讲到的这些人，超乎他们的作业规划在做作业，所以你找这样的人跟他们一同作业，共享你们的成功。假如能够找到他们，就要爱惜他们。假如找不到的话，你就持续做一些你想做的作业，可是你不要抛弃。持续极力的话，必定会找到一些乐意跟你做有含义的作业的人。我刚刚现已说到了，我去GEICO的时分，我去敲门，其时门是锁着的，我也不知道后边是谁在哪里。后来十分钟之后，我找到了这一个人。这个人对我的协助十分大。当然之后你也不要去忘掉协助你的人，你要协助他们，你要更进一步去协助他们，要以好的行为体现出来，来感谢他们。

　　有些时分很不幸也会有反向的作用，比方说你很走运有好的环境的话，你的周围都是很走运的人的话，你当然是要爱惜这些环境。当然假如你是走运的话，你不要觉得有罪反感。假如你是住在美国的话，全国际有80亿人，在美国的人口是3亿多人，你现在在美国现已是在游戏傍边胜率高的人了，你必定要运用这样的环境。可是你不要跟企业或人，假如他们让你做某些作业，你觉得不应该做的作业，你不应该跟他们在一同。不同的作业挑选的人是不相同的。

　　关于我来讲，出资是十分有意思的，许多人在赚了一笔钱之后就不想再进行这个作业了。当然你想要找的人，是你想终身一向做的作业。假如你不需求钱的话，能够持续出资，这些人真的很喜欢他们所做的作业。我个人真的很走运能够看到长时刻开展的倾向，在出资上面也有一些问题。像汤姆.墨菲一向活到将近98岁。到现在为止，咱们还没有看到像他这样能够看到他人潜力的人，由于汤姆.墨菲是能看到他人潜力的人。假如你想成为更好的人，你就要找到像汤姆.墨菲这样的人，跟他一同作业。

　　现实上有许多成功的人，可是不是每个人都能够做到这样的作业。假如你要成功的话，我个人观念，并且最成功的方法便是要找到这样的人。我以为伯克希尔的阅历也是十分好的，Sandy Gottesman从1963年到几年前过世帮咱们运营这家公司，还有Walter Scott，也是帮咱们运营30多年，格雷格.阿贝尔也帮咱们运作有25年的时刻了。有这样的人的话，你必定不会失去的，由于从他们身上能够学习到许多的成功开展的机遇，并且你能够学习他们的阅历。这是我个人要给你的主张。

　　由于某种原因，由于这样的话，你也能够活得更耐久不知道为什么，这是十分难以幻想的一件作业。这包含我自己自身，还有我刚刚谈到这些人，我以为或许是由于喝可乐的原因，才会活这么耐久。幸福快乐的人会活得更耐久，这是我个人的观念。由于他们做的是生射中喜欢的作业。

　　第15问：第一季度现金累积十分多，比上一年更多。现在商场不安稳性，在4月份之后十分不安稳，是不是你们伯克希尔.哈撒韦有许多的机遇？最近出资大约有100亿美元，请问为什么现在要做这样的现金累积呢？

　　沃伦.巴菲特：这个部分我能够给你十分好的答案，有关于100亿的出资，其实并不是那么多。曩昔30天或45天或100天，不论讲哪一天都是相同的，这个景象根本上是小巫见大巫了。所以伯克希尔.哈撒韦等候了很长的时刻，不论是哪些时刻，在短期里边大约有50%的时刻等候都是十分长的，并没有任何的过错，道琼斯指数原本是381，在1929年的时分变成42，这些数字咱们都阅历过。后来从100又掉到11，现在讲的数字并不是让咱们觉得在商场上面特别有戏剧性地产生。

　　我的意思便是说，我今日要指出来的，一年买卖的时刻至少有200多天，并且每一天，有的时分买卖总数字有到17000或18000，这些都是十分重要的数字。我那时分出世的时分，道琼斯指数从240点，到1930年的时分变成30点。现在从24000点到41240点或41000多点，这些作用对咱们来讲不是巨大的改动，我小就看着这些数字长大的。

　　假如说有15%，或许今日股票跌下去15%的话，有必要知道这并不是多大的出资上面的丢失或许是改动，整个国际也不会由于如此就进行了巨大的改动。或许今后的20年之后，你会看到某一段时刻有这样的一些现象。

　　任安在商场上所叙说的一些状况，有时分国际上会产生十分巨大的过错，并且不断地一些惊奇的作业或戏剧性的作业总是会产生的，这便是股票商场的常态。也便是股票商场产生的一部分的常态，可是你觉得这是你要重视的作业，你会由于这些短期的改动就开端惊慌或许十分惊骇，那你有必要处理一些比较固定的作业。

　　我的意思便是说，人们都是这样心情化的改动，可是你不要说一发觉这些状况的时分就找其他门去出资了。

　　第16问：巴菲特先生，阿吉特.贾恩、格雷格.阿贝尔，我叫作皮特.陈，我来自上海，这是第一次参加伯克希尔的股东大会。我今日的问题是，便是关于生命上升的问题，在您生命是不是也有最低点？在最低点的时分怎样打破低点而突破难关的？

　　沃伦.巴菲特：我想每个人都有高潮或进入低谷的境地，谢谢你的问题，这些问题对我来讲是十分微乎其微的。比方我讲到查理，他从前常常经过许多的低点，但我的意思说这便是人生的一部分，不或许没有低落的时分。可是我现在期望不是给你最好的主张，可是我的意思便是说，今日假如说一辈子里边低落是常常会产生的，或许低落对你来讲是十分严峻的低落。可是我能够告知咱们，不是说产生低落就立刻逝世了或许怎样样。我能够给你确保，便是产生低落，你也不会死掉。某些人产生了这个作业，你当然不能不以为然或一笑了之，可是许多的人十分巨大，或许现在的命运欠好，可是他觉得他的好命运立刻就会到来了，所以不要觉得命运便是命运。可是我能够告知你，假如你今日遭遇到这些低落的时分，或许或许是健康上面的问题，当然是不可言喻的。

　　可是我能够告知你，咱们现在出世在一个好时代，一同您再看一下前史，假如您那个时分是一百年前或五百年前或一千年前出世的话，您现在执政朝代代替换之下现已十分走运了。我的意思是说，咱们经过了二十几代引导，我感觉到现在生命现已成为被带领到最好的机遇。我能够告知咱们在二十年前，任何的作业能够在您的一己之力不见得必定变得更好，可是想方法有抱负地去处理。我会重视在您的生射中产生好的作业上面，我能够告知你坏的作业总会产生的，这是不可防止的。可是这些夸姣的人生，或许是经过了一些比较困难的境地，仍是能够把握到夸姣人生的，我便是这个意思。

　　到现在为止，关于我来讲，我不觉得有太糟的作业从前产生在我身上，一同对我的一些朋友也是如此。我现在现已94岁了，在94年的前史之中，我想喝可乐，我任何时刻想喝就喝它一杯，所以并没有太坏的作业产生在我身上，至少现在还没产生。

　　你现在看一下，比方说咱们打橄榄球的作业橄榄球队的12个人，或许他们只能打到30岁、40岁，可是他们生命周期，以及作业生涯，在一段时刻之后这些作业运动员现已习气了这姿态的状况，但实践上假如你抉择要挑选某一个作业的话，一开端你就现已做了这个抉择。其他在棒球队，或许棒球队里边任何一个方位也都是如此。

　　咱们人类的身体，查理跟我常常谈到这个问题，在某个层面上来讲，你也不需求太过量的运动。咱们是十分慎重地在坚持自己的身体强度，也不需求太运动。我刚刚用运动员做比较，您了解我的意思吗？所以是看好的一面。假如你要想方法扩展您的生命，假如很走运的话，你今日来自这么远的当地，你仍是十分健康，并且翻山越岭来到这个会，你有了这么好的机遇跟这么多聪明的人，关于风趣的人进行学习、进行比较，所以我觉得你现在的精确关于几千、几百年来讲现已十分走运，这便是咱们能够供给给你的。

　　第17问：咱们现在看到的自动驾驭在美国没有这么介入，假如有自动驾驭的话，GEICO稳妥公司的方针以及事务关于在承保状况的驾驭员有什么样的作用？您关于所谓的自动驾驭的职责，还有车子的职责以及软件，您的主意是怎样样的？

　　阿吉特.贾恩：稳妥由于有了自动驾驭，并不见得会有这么大的改动，即使自动驾驭的机制现已成熟了，并且成为现实了。最大的改动，咱们现在看到的，并且被辨认出来的，便是大部分的稳妥便是在司机的过错，或许产生过错的次数有多常常。咱们的保单或保费便是这样核算的。

　　自动驾驭是一个新的机制，关于现在自动驾驭是不是产生事端的时机遇更少？稳妥公司是不是关于稳妥的职责也相应削减了？咱们现在告知你GEICO公司，或许其他公司仍是有相同的观念，咱们现在现已预备好了，或许当自动驾驭能够在开端产生的时分，咱们随时会进行机制上的改动，所以现在为止仍是依据驾驭人的过错率进行承保的机制。

　　沃伦.巴菲特：我现在等候，也是查理常常跟我讲到的一件作业，比方以行进入纺织界，在新英格兰买了一家纺织公司，这是大约七八十年从前。可是我能够告知咱们，全国际不断在进行改动，今日作战的游戏或许仍是没有变。所以任何时刻，每一次像打棒球挥了棒今后，会不会打到全垒打呢？或许打高尔夫会不会一杆进洞呢？这不是那么风趣的作业，由于不是每一次都会产生的。我想你是不是能够犯错？这也是咱们现在在玩任何游戏或许体育活动最风趣的部分。

　　我的意思便是说，你的大脑在开端推进你做任何处理问题方案的时分，我想咱们也知道，今日咱们在讲到轿车的稳妥是不是会改动呢？这个是让咱们觉得十分重要的议题。可是今日的自动驾驭在市面上存活的时刻不是那么长，在美国也不是这么流行，所以稳妥一百年今后会怎样样？仍是无法猜测。可是人们从前在美国开车的时分，人们现在十分喜欢开车，可是咱们不要把国际炸毁了，这是咱们最大的方针，咱们现已学到了怎样保护地球等等。咱们知道国际是十分夸姣的，也知道全国际里边大约有八个国家，或许九个，对咱们或许会产生比较重的影响。更必要的是完美的人们期望领导这九个国家，也期望有最好的领导人员能够带动以及主导这些国家。

　　爱因斯坦从前在1905年的时分提出了E = mc 的理论，那个时分也知道动力怎样改动成更大的一些威力，那个时分在全国际也构成了急切的状况，咱们觉得也快要产生了。我是1930年出世的，也学到了物理上面爱因斯坦创造的一些规律，25年从前，在我出世之前就有了。没有任何人知道这些作业究竟会不会改动全国际的悉数，或许对未来有什么样的影响。可是咱们也都知道现在产生的一些作用，爱因斯坦从前创造这些规律的时分，并不知道会有这样的一些作用。并且到1939年，爱因斯坦也不知道这一点为什么会产生。

　　在咱们看到8月1号在波兰产生的状况、这封信，还有Leo Szilard跟爱因斯坦其时产生的一些和谐，哪一个人不乐意签字，或许签了这封信之后，所以罗斯福总统那时分也不太了解究竟会产生怎样样的一些作业。可是终究爱因斯坦仍是签了，那个时分说在开端改动的时分，是不是真的会炸毁全国际？可是咱们那个时分觉得有必要这么做。

　　这个作业一旦产生之后，咱们不能再回去了，由于国际确实是会改动的。咱们有十分棒的作业在产生傍边。这个国际是不断在改动傍边的，由于它的改动恰当多，构成房间里边的每个人日子比一百年前还要更好。可是即使是这姿态，咱们还没有方法去防止，也便是人类的改动并没有许多。比方说大型毁灭性的兵器，关于人类开展的部分现在还没有改动很大。

　　与此一同，咱们看到轿车业、轿车稳妥、轿车的开展仍是改动恰当大。这种作业对咱们来讲，比到新英格兰做纺织业愈加简略一些。咱们现在看到这个作业的改动，就像我说的每一个人都是活在走运的时期，所以你要享用你的日子，享用你的生命。与此一同，你仍是要去了解一下稳妥业究竟会产生什么作业。其完结在的这个作业，咱们做得很好。

　　在稳妥业来讲，其实有蛮大的问题，可是我不知道稳妥业要怎样进行调试。假如说你不知道怎样样去挥杆的话，就不要去打高尔夫球，对不对？

　　阿吉特.贾恩：咱们刚刚谈到在产品的职责，还有出产的部分，还有轿车的意外事端，由于这傍边确实有一些条款需求留意的，可是我要弥补一件作业，除了大型的改动之外，这傍边有许多的要素和意外事端要产生，所以要考虑在内。还有一旦产生事端之后修车的本钱以及把悉数东西恢复的时分，这部分生长十分多，由于轿车现在运用高科技产品特别多，所以傍边有几个元素要考虑，我想这个问题还没有彻底处理。

　　沃伦.巴菲特：我讲两个数字让你考虑一下，1950年我刚进入GEICO办公室的时分，一年均匀稳妥费用大约是40块钱。当然，仍是会有一些改动，取决于您住在什么当地。可是现在一会儿要多到2000块钱的话，这是十分简略产生的一件作业。与此一同，由于意外事端而逝世的人也下降了许多，以路程数来讲，大约是6亿个路程数。到现在，开车比从前愈加安全，费用以现在来比的话，大约是多出50倍了，便是假如用这种方法来的话。

　　从轿车驾驭的开展来讲，以及各种作业的产生傍边，有些时分从不同视点来看是比较简略一些。比方说用数学算一算轿车稳妥业，假如从这个视点来看，它的生长是十分大的。还有房子稳妥的部分，曩昔十年在Nebraska翻了一倍，这是依据通膨调整出来的数据。还有风暴的作业，还要考虑到其他的，像房子稳妥的部分，这方面根本上是没有赢利，这是从曩昔十年来讲。你要猜测这个作业大的改动是很难猜测的，当然我知道许多的改动还要做一些陈述，有些人说这个国际改动十分大。

　　与此一同，还有许多其他的作业在开展傍边。动力业也能够赶得上。这些作业里边，你没有方法找到一个答案。可是你或许会到达一个举动点，这个是能够达得到，能够到达最高的概率。但现在的游戏规矩是不相同的，这个作业的未来跟现在会是很不相同的，每天起床的时分要想这个作业怎样办理，你要不要谈一下运营上面的营收？

　　今日上午咱们出了这一季的运营收益，能够看到这边有三个十分简略的图表。在稳妥业的部分，在第一季傍边下滑了许多，在上一年能够看得到上一年体现十分好，可是体现一向是很难猜测的。每个当地都是要分红几个不同的区块来讲，本年的价格是有一点下滑，本年的危险也上扬了。你能够看得到，这个是十分清楚明了的，一般咱们在这个当地有十分不寻常的优势。咱们的成便是别家公司没有方法仿制的。假如你看到比较好的作用开展的话，你不要想要去盲目仿制。我不会一向谈咱们的稳妥业，由于我真的以为咱们作业里边确实是有一些十分严峻的优势，还有一些问题。可是咱们昨日才刚做了一些宣告，威廉姆会跟咱们联合进行运作，会承保很大的金额。在承保的部分，必定要确保价格定位是适宜的。

　　不论怎样样，出资收入部分的改动并不大，首要的原因便是过错的当地并不是许多，所以在出资上面有更多的报答，也能够把一些收益保存下来。与此一同，能够持续生长。咱们预期在一年傍边出资部分会有400亿左右。在部分讲，咱们出资的收益还有在赢利上面来讲，在短期来讲比从前会短一些，可是负面成效会比较少一些。在铁路的部分，咱们收益比上一年多一些。当然有一些问题现已渐渐得处处理了。

　　关于伯克希尔.哈撒韦来讲，这是十分棒的财物。在动力部分来讲，上一年有一些比较详细的问题，本年的这个问题是不存在的，所以收益也上扬了。还有一些一般的作业，根本上还要再加一把劲，咱们做了一些核算，傍边21个上扬、28个下滑，所以这是一个混合的作用。咱们讲的对错稳妥的部分。

　　鄙人一张投影片里边，在这边看到了财政的状况，现在现金流的部分，讲的便是财政现金的部重量是蛮多的。简略来说，便是咱们这边有许多的机遇，咱们要有耐性。由于查理常常告知我说，大部分的钱在曩昔五十年傍边有许多的主意能够进行出资。假如一天能够有一个主意的话，能够听到比较友善的中介人士给你的陈述，再当心阅览财报的信息，终究会看到十分优异的机遇。当然大部分的时分不会有很大的比他人更好的利益，可是假如你有耐性的话，就会有作用的。当然咱们还有一些累计的浮存金，我不以为有任何一家公司有咱们这么多的赢利了。

　　现在咱们每一件作业都现已是在迎头赶上了，只需在承保的部分有赢利，这个赢利便是咱们的现金流，预期未来在50年傍边或100年将会有机遇来做其他的作业。将来必定会有哪几年有糟糕承保的记载，这个时分就要运用到游存金了。

　　阿吉特.贾恩：到现在为止，在整个规划傍边包含寿险的部分，浮存金的本钱是负2.2%，这表明说在浮存金的部分要释放出大约2.2%的现金。

　　沃伦.巴菲特：假如你想到咱们负2.2%的话，假如没有任何支票能够实现的话就有一些问题了。咱们在运营这个作业的时分要有不同的考虑方法，这个方法要跟产业、意外、损伤稳妥是不相同的。假如我以为你们有机遇像咱们相同仿制，就不会讲这些作业了。

　　我来给你们看终究一张的投影片，谈到咱们股票的购买。本年到现在为止，咱们没有任何做股票的收买，这个收买的部分，伯克希尔的部分。假如说你买咱们股票的话，必定会得到这些金额的。大约是一年多前，有一个新的税金法，你要付1%。由于对咱们的损伤比你的要大一些，由于咱们有一些出资的公司，对咱们的损伤也蛮大的。像蒂姆.库克在本年做得蛮棒的，花了大约1000亿美元来做出资的作业，这傍边要缴的税金也是十分大的。他在回购苹果股票，比你其时买的金额还要多，所以这方面的体现是十分好的。

　　今日人们有的时分想添加某一些(成功)几率，并且要显着添加，假如不进行深化阅览的话，这些作业是无法完结的。所以在做了这些戏剧性的活动，在咱们公司回购的机制必定会做比较保存、慎重地参加。有的时分偶然会有这些机遇。尽管咱们进行了回购，可是联邦政府对咱们要收取的费率仍是十分高的。

　　这个时段的时刻大约就差不多了，由于今日完毕的时刻是1点钟，所以这一段先歇息一下。

　　沃伦.巴菲特：咱们好，咱们要进行今日剩余的会议，我期望一开端给咱们引荐一场电影，我现在主张咱们去看这场电影，你到亚马逊的prime的频道或APP，当然他们并没有付我任何的经济利益，这是一部纪录片《成为凯瑟琳.格雷厄姆》，这大约是50年前的故事，在某种程度上来讲我觉得我十分走运。假如你详细研讨美国前史的话，会感觉到美国前史指引了你，你能够写便条告知我，你今日假如看过这部纪录片的话，会看到特其他故事，以及美国前史特其他故事。我自己从前在这一段美国前史时代日子的一个人，我关于其时的了解，其实我是蛮清楚的。我能够告知你，假现在日您是美国的公民的话，我觉得每一个公民都应该好好去看这部片子。我期望你能够除了在店里多买一些东西的话，咱们能够去看这个电影。咱们现在进行第九区的发问。

　　第18问：我来自于加拿大多伦多。巴菲特先生，在三年从前Charlie Rose从前问过你一些问题，您讲查理是你的教师，本着这种精力，你在他身上学到了许多。假如您再想到他的话，你脑子里呈现的故事是什么？

　　沃伦.巴菲特：你刚刚讲格雷格先生究竟学了什么，除了咱们所知道他比我老之外，我当然称他是我的教师，我现在请格雷格先生讲一下。

　　格雷格.阿贝尔：他真的是一位超卓的导师，我觉得十分振奋，在这儿我也是由于他，我才会被人们记住。很显然，他是永久被我铭记的，就像巨大父亲的形象。并且他也是一个巨大的教练，他是像我的家人，或许我的朋友，不止如此，咱们的孩子，我有的时分看到他们打曲棍球，或许棒球运动的话，我说咱们有许多的机遇都会遭遇到教练，所以我觉得自己有这姿态的回忆。关于我今日有幸能够成为巴菲特先生的学生相同的导师的形象，许多年之前咱们也会想到自己的教师。我觉得每一天都有更多的机遇进行学习，包含咱们之间的说话，所以他是全球性的导师，还有查理也是如此。这关于我来讲，是实在的学习机遇。再回到第一次开会的时分，我还记住这个是在我脑际之中挥之不去的回忆，并且是实在难以置信的机遇。其时收买了美国伯克希尔的动力公司，那个时分我有机遇跟他成为伙伴。有一天是星期六的早上，咱们一同在谈论收买的途径。那天早上沃伦在我面前放了财报，我等候他或许会考我一些问题，沃伦进来房间的时分，立刻在负债表上面，并且现已确认好了究竟是哪一个，并且桌上还有衍生的合约，就像大规划的杀伤性兵器相同，关于公共作业都彻底了解了。

　　我能够告知咱们，咱们在进行装备任何的出资财物，当然没有完美的装备，可是实践上在日常日子中有任何需求的，今日躲藏的一些危险是什么，所以不能忽视躲藏的危险。并且您有必要要了解，在很大的一些层面，哪些是他最忧虑的。巴菲特先生就会常常说到忧虑的危险有哪些，常常在问一般收买的美国人的时分，他们考虑的并不是这样，而是其他的作业。今日要讲的，或许从前美国产生了动力危机，还有电力，以及天然气和各种天然灾害，许多人说你是不是由于这些赚了许多钱？这些在18个月之后，悉数的景象都过了。他说咱们在动力危机的时分，究竟赚了多少钱呢？我跟他讲说，咱们在猜测的一些作用之下，以及在这些投机的头寸，以及保存的仓位，真的是赚了许多，比6个月之前赚的是更多的，并且实在支撑了整个伯克希尔.哈撒韦的事务。咱们不是投机仅此罢了，所以随时都在了解、重视今日生意上的获取，这便是巴菲特先生了解周围危险的心情。

　　沃伦.巴菲特：当然咱们在股东会议从不会谈论这一点，所以花了许多时刻在财物负债表、损益表上面，细心去阅览。有的时分，有些人不会去看损益表，但损益表对我来讲是十分重要的。我不只看财物负债或损益表，再过十年还会看一些收入的账户，还有躲藏的玄机，或许平衡的摊销上面所做的作业。我的意思是说，这儿边的数字其实会有许多让你了解的元素。哪些咱们说出来的，或许哪些东西他们不愿说，或许他们想说或只喜欢说，其实这些都不是实践上要了解的。你有必要要在损益表上能够学到更多的元素，能够学到更多常识的。除了看财物负债表，大部分都是这么以为的。我现在从来没有忧虑说会不会被人们记住？可是许多人不知道对凯瑟琳.格雷厄姆的回忆是什么？

　　在这方面，这个故事的刻画了许多的美国人，并且他们都是十分重要的，他们扮演了林林总总的人物，而影响到咱们的社会和人们。可是前史上让人入神的主题，查理也是我觉得最恰当的人选，能够在他身上学到最好东西的人。查理自身是不会看一些浅薄的东西，所以他要了解一项东西的时分，会实在想切入主题，并且实在进行了解，所以他不会有片面的心情。假如您今日提出了对立的理由，也不会跟你进行坚持，他只会说你对我这件作业的了解更好，并且能够成为更好的辩解。我觉得他是实在对我来讲十分了不得的导师、教师。

　　咱们从前上过一个节目，当然我自己的父亲对我来讲也是十分超卓的教师，所以要充分运用今日在你身边能够让你学到常识或机遇的人。假如你想成为更好的人，就不能忘掉这些作业。

　　第19问：十几年，咱们都听到沃伦跟查理的出资，并且咱们对他们的才干简直是十分有决计的。今后接手的格雷格先生会成为首席执行官，在伯克希尔会有更多的或许性，我想听听他对本钱装备的主意？

　　格雷格.阿贝尔：这个规范是十分高的，我能够讲一讲的。假如你讲到伯克希尔.哈撒韦公司，对这些问题，咱们要从起点开端，很清楚地能够了解咱们悉数的出资，以及从前有的出资。这个公司根本在出资业有十分巨大的企业文明，并且对咱们来讲，咱们的价值观，以及办理的团队，都是由巴菲特先生进行界说以及领导的。跟这些悉数进行出资装备的人员，都有相同持平的价值观。伯克希尔.哈撒韦公司今日之所以开展那么好，便是由于在布置分配本钱的时分，不只需办理层面，一同也办理与危险相关的一些信息。我想咱们的价值观是首要的要害元素，就如同在进行匹配的时分，第一件作业必定会保护伯克希尔.哈撒韦原有的名誉，不是稀少难得的。咱们以为出资作用和运作事务时分的品德观念，在每一个项目永久都会优先考虑公司原本的诺言，这是咱们在心中的财富。

　　并且刚刚讲到巴菲特先生说在看任何一个出资的时分要看损益表，要了解里边的数字。其他，咱们在之前还有一个叫Decker董事也提过相同的。比方现在有大笔的现金头寸，这也是巨大的财物。咱们现已具有它，究竟要怎样样进行装备？这是十分艰深的哲学。咱们能够进行它的布置，可是会更好地来进行装备财物。

　　我供认这是一项所谓战略财物的装备艺术，我会让这些财物的装备能够渡过悉数的困难时期，并且不会依托任何人。出资是一个十分重要的道理，咱们也期望伯克希尔公司不会依靠任何银行或一方提出要出资上面的赞助。

　　咱们谈到本钱出资的部分是十分重要的，再便是危险办理的部分，咱们也要了解危险的存在，悉数的司理都需求留意这些作业，包含稳妥和非稳妥业。在伯克希尔的作业来讲，不论是哪个作业都要留意到这些作业。其他要谈一下，终究在运作公司作业的时分，必定要创造满意的现金流，不管是稳妥业或许是其他的非稳妥业的公司，必定要有满意的现金流作为根底，这样才干够持续确保伯克希尔能够往行进。

　　有一些现金流之后，其他还有一个十分重要的作业，便是要有满意的资源，在咱们的损益表里边能够看出来的。当然咱们会持续运用十分相似的道理来进行，根本上是相同的曩昔60年的哲学，也便是会持续留意作业里边有哪些好的机遇。不管是稳妥或非稳妥业，假如说有的话，咱们会恰当的运用这样的机遇来办理作业。假如他们存在的话，咱们会让这些作业能够自主去开发。

　　终究，伯克希尔当然会去办理这些本钱，在进入这些作业终究脱离的时分能够赚到一些钱。平等重要的部分，便是接下来的机遇，要整个把它买下来，或许买下其间的一部分。当然有些时分咱们确实是能够做到这些作业，沃伦刚刚有说到有一些作业很重要，便是在上一季傍边做了大约100亿美元的收买，价值跟危险是适宜的。有些时分适宜这样做，有些时分是不适宜这样做的。当然还有一些机遇，咱们透过本钱收买的股票联系只买下公司的一部分罢了，就像沃伦常常讲的，这便是咱们考虑的方法傍边，有一些公司只具有一部分。咱们的做法是长时刻运营这家公司，不管是1%具有，或许是100%具有这些公司，必定要了解在做这些作业的时分，这些公司的经济愿景是什么姿态，五年或十年之后，或许是二十年之后会是什么姿态，假如看不到这样的远景就不会进行出资，不管是100%或2%都不会进行出资。

　　由于咱们要彻底了解这家公司的愿景，在了解愿景之后还要了解作业开展的底线危险在什么当地，所以这是咱们出资的哲学。沃伦和其他的人在装备这些财物的时分，曩昔60年来根本上是用这样的哲学，将来是不会改动的，将来还会采纳这样的哲学。

　　沃伦.巴菲特：我不想讲太多，很抱愧，我把你的话给截短了，你讲的话是十分重要的。很显着的作业是这样的，以这个国家来说，有些国家需求十分棒的改进，比方说需求十分好的大的程度的转向，这样才干对某些当地进行改动。譬如说在美国来讲，人口生长现已超越旧的电网的规划了，所以从某个视点来讲美国州际之间的高速公路是相同的，以政府的力气来讲必定要把这样的作业改进。咱们大约有40或50个司法统辖区，每个都有自己的方法来进行考虑。当然在二次大战的时分，其时有必要是1个小时1块钱的时薪，有必要以很快的方法把船舶运送才干应对大战的需求，其时福特轿车很快制作了轿车，是几天出来，不是好几个月。你要做大幅度的出资，这是依据景象而定的。

　　咱们现在手上有的本钱，跟其他的本钱出资公司是不相同的，咱们有满意的常识，所以在整个代代上来讲，咱们的常识是十分丰富的。可是咱们要进行改动，这个国家现在需求进行这样的转型。假如你要做到这一点的话，要想方法做出对政府来讲觉得有含义的作业，从一般民众视点来讲是有含义的。还有从伯克希尔的视点来讲，也是有含义的。

　　现在为止，咱们还不知道究竟要怎样样做，我不知道格雷格.阿贝尔会怎样样解说这些首要的问题。可是有一点很清楚，咱们必定要充分运用上千万亿的金额，善加利于它把资金预备好。假如要处理这些作业的话，必定要有政府、私家安排一同协作，才干把作业做好。就如同其时战役时分的高速公路的体系，我不以为政府有方法把这些作业做好，其时要有水泥盖高速公路，其时光是企业公司是做不来的。在动力业来讲，咱们必定要有一些必定程度的开展。

　　格雷格.阿贝尔：我以为现在有一些出资的机遇，在电力作业来讲，能够说作业里边像有一些机遇，便是既也作业里边有出资的机遇。在本钱的部分来讲，咱们需求必要的本钱才干够满意长时刻的需求，现在咱们猜测的需求量将是恰当大的。从咱们的公司来讲，有十分才干处理这样的需求。可是现在必定要处理这样的危险，才干够布置这样本钱的需求。

　　沃伦.巴菲特：联邦政府的力气必定是需求凭借的，至于你是不是能够做到经过40多个或50多个的测验，由于到时分要看作业的实质还有司法统辖区的要求。比方在二战的时分，其时州际公路体系，假如要建这样体系的话，假如没有协作的话，速度将会十分慢。你要怎样运用其时整个国家的力气？然后发挥出它该有的潜力，所以其时才干够保存下来，让美国45个陆地的州经过公路连接起来，这将是十分有意思的作业。我知道咱们确实有本钱，可是有必要要有一些常识，这样才干把作业给做好。

　　咱们知道究竟要玩什么样的游戏，可是你要把这些力气会集出来，还要有满意的常识、本钱来玩游戏，这并不简略的，这是咱们这个国家应该具有的才干。可是这个国家原本实质不是能做到这样的作业，不是有48个司法统辖一同去协作，规划的实质不是这样的。战役的时期咱们能做，可是在平和自在的时刻做到这样的作业是不简略的，所以要让下一代人来处理这个问题。

　　第20问：早上好，巴菲特先生、格雷格.阿贝尔先生。我14岁了，我父亲现已帮你们出资许多年的时刻了，我期望长大一些也期望能够进行出资，我今日早上2点钟起来便是要排队参加你的会议。我父亲说他是你们的股东，他说我有必要仔细作业才干够享有你们的股票。咱们两个都是来自于我国香港，咱们想问你的问题，便是有哪些重要的元素才干够让我这样全球的年青人，假如年青人想要成为像巴菲特这样的人，能够像你们具有这样的常识，我想跟你们学习，或许要不要聘雇我到你们公司来作业呢？

　　沃伦.巴菲特：假如讲未来的话，就请格雷格.阿贝尔答复。

　　格雷格.阿贝尔：我想你父亲说的话很对，他讲得再好不过了。他现已刚刚跟你着重过了，假如你要成为伯克希尔职工的话，要极力作业才干具有股票，当然你要像咱们的生命相同要极力作业的。这个部分我是不会踌躇的，在生命傍边有些作业是十分重要的，有些作业是有品德的，你要有恰当的品德有所贡献。长时刻以来，你会发现生命傍边会有许多让你觉得很快乐的作业，就像巴菲特先生所说，假如你仔细作业的话，就会发现生命傍边所喜欢的作业。十分等候将来看到你是伯克希尔的成员之一。

　　第21问：您有什么样的战略能够保护公司，比方说现在野火会影响到电力或公共作业公司，请问怎样保护你的公司？

　　沃伦.巴菲特：这是十分好的问题，当然在曩昔几年傍边，咱们从前犯下一些过错，由于买下了PacifiCorp，这是2000年的作业。后来Walter Scott，还有我自己自身，咱们三个人是本钱出资人，其时咱们犯错了。咱们用了自己许多的钱，后来发现这个钱呈现一些过错。后来在7个州傍边呈现问题，咱们是买下了这7个州的电网，后来咱们把它集成在一同，可是咱们结构上面是没有改动的，其时这是一个不对的，这是一个过错。每个州的每个当地都需求电力的，公共作业的部分不管是公营或私营的部分都是十分重要的。假如没有办理的状况下，运营是十分愚笨的。这便是现实，现在这个问题不是现在才变得这么杰出，我把时刻交给格雷格.阿贝尔来答复。

　　格雷格.阿贝尔：我想公共作业电力的问题是永久不会消失的，每一年都看到比方说有野火产生的现实，并且他们是必定不会消失，危险是每一年都上升。咱们期望减轻作业，可是仍然带来更多的负债。咱们想改动，可是不能永久消除危险。咱们团队现已鄙人降危险，这也是咱们等候的，咱们现已尽心在做这样的作业。不只野火在加州产生，现在在得克萨斯州和各地都有这样的状况。咱们要怎样样重视在办理危险？一开端也在处理财物、保护财物上着手，在哪里出资是首要的观念，咱们确保怎样样的方法能够不会引起火灾，让咱们的活体系变得更巩固、坚实，这些都是想要做好的观念。

　　在运营的要点上，咱们现已谈论过许屡次了，公共作业在现在现已认识到了这些不寻常的气候，还有在内布拉斯加有时分也会产生风暴，还有地球变热的状况，这些问题现已一同在产生，不只仅在西部。咱们现在处理这些问题的技巧现已变得十分拿手了，咱们有不同的方法去办理这些体系。当然有的时分会断电，这仍是或许的。咱们在2020年太平洋公司从前产生的严峻作业，咱们就做了恰当的重视。可是咱们那个时分，没有在大火迫临的时分关闭体系，由于咱们的公司以及全体团队都一向重视到，仍是要坚持照明，以及能够重视到咱们日子的需求，所以那个时分不乐意停电或许是切掉现在的电力体系。可是这些作业产生之后，咱们仔细考虑究竟在今后景象开展的时分究竟怎样重视危险和财物的问题？现在咱们现已清楚地认识到作为这个团队，咱们有必要要从是否财物丧失了生机开端着眼，当大火延伸到必定间隔的时分会断电，由于咱们不想火上浇油或构成更大的危害而损伤到顾客。假如有呈现更多的伤亡或许危害，就有必要要带领团队朝着不同的方向去走。

　　咱们现在办理的是不同的危险，确保火势不会进一步延伸，现在现已做到这一点了，所以在公共作业傍边是这么做的。

　　第22问：我叫作阿里萨，我来自于波兰，现在住在芝加哥。咱们看到了许多鼓动人心的作业提出来，那个时分你在74年前从前有一个在1951年的1月，你在冰冷的星期六乘坐了8个小时的火车从纽约到华盛顿，你一向想走下去，期望有人告知你更多稳妥作业的常识。作用你到了科特的办公室之后，它的门都关了，这是你从前宣告的。在2011年的时分，我那时分只需15岁，我自己也开端有了相同坚持的主意。我那时分以相同的决计写信给你，告知我自己必定要跟你碰头。你说你现在只剩余大约3000天，还有更急切的作业来做。巴菲特先生，你的回信现已曩昔5000天了，从1951年的坚持到现在，你的热心实在鼓动了我。再次恳求您给我1/4的时刻，在你的办公室待一个小时好欠好？我知道你处处去出差，我是波兰人，我是幸存下来的特其他作业，我交朋友很慢，可是我要问我自己，你不要躲着我好欠好？现在有4万人，可是4万人都在你的背面支撑你，并且不是隐姓埋名的。我再恭敬地要求您一遍，您是不是能够共享任何一个小时给我跟您碰头？谢谢您名贵的时刻。

　　沃伦.巴菲特：真的太好了，停一下，我知道你不必把我的生平悉数宣告出来了，我知道这是我自己。谢谢你这样讲，在4万个人的现场的话，我觉得你问的问题是十分风趣。我现在给你一个我自己觉得的贴士，也是我的主张。我在很小的时分、很年青的时分，我会开车到不同的公司去观赏，并且是在不同的州、全国各地。其时我的年岁很大，这些公司一般没有所谓的出资人联系部分，一般是CEO跟我说话。由于我很忧虑他们不会跟我说话。后来我问他们两个问题，我跟他们说，这个不是欠好的主意。假如你要去某个人的办公室说我要你10分钟的时刻的话，大约不到1个小时的时刻，你想想你要跟这个人说的话。你跟他讲，你只乐意跟他讲10分钟，除非他乐意要求你留下来，所以这个条件要你来定，不要他们跟你定。从前是在煤矿业的话，大约70年前你问他一个问题，你是不是乐意待在一个沙漠的岛屿豁免，或许未来十年傍边具有有竞赛力的股票呢？每个司抱负要谈的是竞赛者的状况，由于这些如同一堆的小孩子相同，仅仅想谈竞赛对手罢了。

　　我或许谈到许多竞赛的作业，可是我要确保他们谈到的，便是他们并不会仅仅谈到竞赛者的作业，这是我自己学习到的阅历与阅历。终究，你或许在公司傍边会变成把它分几块来看，由于悉数公司都有自己不同的部分，出资者联系部分的作业会告知你，你今日买咱们股票的优点是在这些当地。这个是十分大的作业，出资者联系部分是越来越大的。现在的状况便是这个姿态。你用自己的言语、用自己的方法作业。伯克希尔有自己的方法来处理作业，当然咱们是有满意的材料，你能够自己去读。可是咱们不需求去做面试，由于你假如这样做的话，咱们大约有4万多人，咱们没有方法去做这样的作业。我十分赏识你的极力，你只能这样承受，我只能这样告知你，我十分赏识你，我只能这样告知你了。

　　第23问：很快乐能够看到伯克希尔买下100%的BHE，这傍边是经过几个不同的进程买的，2022年是1%，经过不同的进程傍边，您又用8亿多块钱买下来。后来其间8%是从其他一个家庭，便是Walter Scott买下来的，后来的价格是480多亿。光是在两年傍边的价值就上扬了，这样的数字可不能够解说说，为什么价格差异这么多呢？

　　沃伦.巴菲特：咱们不知道PacifiCorp的究竟丢失了多少钱，还有一件作业是必定的，显着显现出来在详细的比方来讲，在整个公用作业的部分来讲，许多州现在为止是想要去进行晋级的，运营的方法还不错的。可是像查理睬告知你，在运营上面要有满意的常识。可是咱们看到pacific northwest产生的作业，后来又看到一件作业特别着重出来，在pacific northwest太平洋西北部的当地愈加着重咱们看到的作业。这个不是直接问PacifiCorp的问题存在罢了，其他还要看到社会上面的趋势。

　　还有一件作业，咱们还要去留意到一件作业，其时做了一个抉择，这对错预期傍边的作业，这个作业或许会改动咱们价值的。假如你没有考虑到这一些正确价值的话，你要做抉择就简略一些了。当然不同的作业，许多的作业是会产生，没有错。在70年傍边，确实是改动很大。格雷格.阿贝尔后来做了一个抉择，也便是说脱离这个作业没有联系，可是其时不知道做了这个抉择之后会产生什么作业，由于这一个是公用作业的一笔买卖，或许是归于房地产的作业，其时并不想要去卖这样的作业。

　　关于咱们公司来说，是一笔恰当大的金额，其时要丢失的钱是恰当大的。其时是依据咱们最佳的了解状况做的作业，可是在公用作业的作业，现在跟从前比较没有那么好了。假如你不信赖我的话，你们自己看一下现在加州产生的野火的状况，还有现在看到的社会产生的趋势。还有看一些书本，书本里边也谈到这些，所以你就了解为什么状况会是这个姿态。

　　价值是会改动，可是不会永久以咱们等候的方法进行改动。咱们其时跟格雷格.阿贝尔做了一笔买卖，其时乐意从Scott宗族把这个作业买下来，可是价格上能够承受的，就如同说咱们买下的是这么多笔的股票，在几年下来付的越来越多，可是以作业来讲价值不是这个姿态的。咱们买这个公用作业的活泼心情，跟几年前比较没有那么高了。

　　其他作业产生也是这姿态，可是公用作业是比较显着的。假如你需求许多钱的话，至少想方法鼓动他人也要相同去花这笔钱。咱们当然期望公用作业体现得很好。

　　第24问：沃伦、格雷格先生、各位股东们，我很侥幸来到这儿，我现在在伦敦作业，很快乐你们给咱们供给了许多的洞察力，其间一件作业是告知我说，伯克希尔持有人的联系。你以为在最新的财政年度，你的预算会是什么姿态的？你觉得将来盈余的力气是会添加仍是会下降呢？你以为伯克希尔收入的核算值会是什么姿态的？

　　沃伦.巴菲特：我以为，公用作业板块的收入或许会遭到必定影响。从收益层面来看，有时成绩不会由于并购遭到影响，但公司不定期也会有并购活动。本年，咱们投入了约100亿美元进行相关操作，之所以这么做，必定有其价值与含义，不然不会简单动用这笔资金。并购抉择方案十分取决于详细情境，当然许多是取决于现在商场状况、还有出资者的心态。当下，有些人或许是比较绝望的。

　　我出世于20世纪30时代，在生长初期，曾有过极具招引力的机遇，但其时因各种顾忌，比方我忧虑怎样照顾尚在襁褓中的孩子，我其时没有采纳任何的举动，终究失去了这些良机。回忆我的终身，其实有过许多机遇，这些机遇的呈现，往往与人的要素严密相连。不过，我也有自己的准则与底线，有些作业我绝不会测验，就像在双塔间挂一条细绳子让我走，我是不会去走的。可是在金融范畴，有些他人怕的东西，我却不会像他人那么惧怕。

　　假设说伯克希尔的价值呈现腰斩，我以为这会是十分好的机遇。面对这种状况，许多人的反响是不相同了，假如是我，我是不会忧虑的。不是说我没有心情，仅仅说我不会对价格或股票特别有心情化的反响。由于这种抉择是要理性考虑，而不是心情来影响才智的判别。

　　从长时刻来看，伯克希尔的营收才干会持续增强。咱们会审慎留存资金，并且每天都要做抉择，既要妥善保管已赚取的赢利，又要权衡资金的合理装备。当然，在商业运作中，不管是产业链上游仍是下流，各方的影响力和言语权都不尽相同，这种差异恰恰孕育这出资良机。商场环境复杂多变，并非悉数状况都尽善尽美，但换个视点看，当竞赛对手的兜售行为越剧烈，反而为咱们创造了更好的入局机遇。

　　第25问：大的科技公司的股票，在2017年年度股东大会的时分，出资大科技公司的股票，你不需求借钱给公司，像微软、苹果、亚马逊等公司现在具有许多本钱，并将抓住资金投入AI范畴。请问，相较于以往，您对这些公司在财物层面的观念是否有所改动？

　　沃伦.巴菲特：这个确实没有错，它们确实赚了许多的钱，由于他们出资了许多钱。不论做什么作业都需求本钱，这是没有错的。以可口可乐为例，现在可口可乐具有自己的装瓶公司，在装瓶环节需求许多的资金。可是在出售环节，所需本钱规划相对较小，这一点并不清楚明了。可口可乐的生意十分超卓，至今仍广受欢迎。关于装瓶公司而言，我以为，初期置办许多机械设备等固定财物必定需求投入许多资金，但后续运营所需的本钱就不是那么多了，只需求十分少的本钱就能够进行运作，并且其出资报答率恰当可观。

　　今日咱们常常听到咱们讲必定要出资到高报答的事务，一般以本钱的视点来讲，稳妥、产业险、意外险是十分共同而稀有的事务，由于您有必要有资金运作作为担保，您未来的收益要恪守您的许诺，可是能够运用得到的稳妥金，并且长时刻密布本钱的运营都能够这么运作。全体来看，这是一个十分好的事务，你能够买苹果股票，苹果这项事务其实是一笔不错的生意。并且在咱们来讲，咱们长时刻持有苹果股票期间，它的体现也都是十分好的。

　　我现在告知咱们，哪些有必要要有极大的运作本钱或许本钱密布的事务，其实有些当地是值得深化探讨的。比方在讲到苹果公司的话，这么多年如同都不需求任何的资金，咱们也能够回购它的股票。尽管有的时分股价会呈现大幅动摇，可是未来走向怎样，咱们都是无法猜测的。

　　今日咱们的国家里边有许多的人，由于有不同的一些出资，他们赚取了许多的钱，他们自己都搞不清楚怎样变赋有的，首要是由于能够让他人供给本钱，而自己在本钱办理中能够做恰当的作业，所以他们就变得十分赋有。由于他觉得在他人身上，也能够扩展他的本钱。

　　我能够告知咱们，今日悉数的人假如都出资支付了1%的费用在做办理，然后你能够赚取到更多的收益，我觉得这个办理是十分好的，可是不见得每个人都会这么做。当然，这些办理财物的人，由于其他人供给资金，他们收取办理费，不论他们做的好欠好都能够收取恰当高的费用。假如做的好的话，十分仔细的在做，并且给客户规划了一套十分精心的方案，人们会再去用他，所以咱们也不能够责怪他们只赚不赔，由于这是本钱主义的社会。

　　你要运用他人的资金来进行你的收益，吊销或抵消对他的一些束缚，这个是最重要的。查理跟我在一同作业的时分，也没有去批判运作的机制，所以过了一段时刻之后，咱们也不太对这个感觉有任何的爱好了。咱们一同想这个问题想了12年，后来就跟查理说，这些悉数的人把咱们自己的钱投在里边了，他们也分管了咱们的丢失，所以咱们后来的抉择是用他人的本钱来进行赚取收益，这个是最好的生意，这是一笔不错的出资。当然，咱们也要看到，有的时分会构成乱用的状况。您或许会看到本钱办理的公司，在美国，还有加拿大都有这样的状况。

　　格雷格.阿贝尔：我以为，谈到本钱体系，毫无疑问，在某些方面是具有可比性的。我的意思便是说，咱们的本钱体系，任何的国家或许都是很难被改动的。以加拿大为例，据我查询，当地政府有时会倾向于加大对经济的干涉力度，期望承当更多职责与职责。可是，这种干涉方针能否实在落地施行并形生长效机制，终究仍是取决于加拿大社会各界的心情与挑选。究竟，国家事务的走向归根究竟是由本国公民来抉择的。

　　相同，澳大利亚以及国际上其他国家，也都各自开展出了不同的本钱运转机制。探求本钱主义的实质，其背面必定存在着特定的驱动力，这种驱动力不只刻画了各国共同的本钱体系形状，也在持续推进着经济形式的演化与开展，一同还深入影响着国家方针拟定、企业运营以及民众的经济日子等多个层面。

　　沃伦.巴菲特：没有错，在美国的话，美国现已创造了许多的奇观，比方洛克菲勒以及肯尼迪宗族，还有他们投入的一些本钱以及制作，不管是进行多元化的出资，仍是进入精粹厂或石油等其他途径，咱们都看到这些是有必要要出钱才干做到的。假如用他人的钱，你现在不能够责怪其他的人关于你的钱善加运用的行为。本钱主义在美国，是咱们在经商的动机，并且在这儿现已取得了史无前例的成功，它是一种共同的经济实质与开展形式的组合，推进着美国经济走向昌盛。

　　比方你今日到了教堂或赌场，在赌场里玩得十分快乐，能够下注、挣钱，可是教堂有什么样的不同呢？赌场有它的魔法，人们能够纵情享用，并且有挣钱的或许性，不少人在那里赚了许多的钱，激发了更多的愿望等等。你现在觉得赌场跟大教堂之间是不是有平衡的威力？有许多人只去赌场，不去教堂的，这都是十分重要的观念。有许多人去赌场讲我只需赢的时分，服务人员就拼命送酒、送饮料，这是多享用的作业啊。人们用金钱把他搬运到其他区块之中，而得到更好的报答。可是在大教堂里边，则是人们寄予崇奉、寻求精力满意的崇高之地。现在美国具有3亿多人，这样的社会构成使得各类现象层出不穷，前所未见。

　　每个人关于日子都有着不同的等候与寻求，很难简略断定哪种挑选或行为是正确的，哪种又是无效的。咱们都巴望把作业做好、把日子过好，但答案却没有统一规范。当咱们考虑能实在留给下一代的东西时，或许需求从更久远、更深入的视点去权衡和挑选。

　　第26问：我13岁，来自于佛罗里达，我的哥哥15岁，我今日也跟我的父亲一同来，所以谢谢你们今日掌管了股东大会，这是我第一次参加您的股东大会。我的问题是，在上高中的课程里边，怎样才干够影响到今后做巨大出资的课程？你可不能够扩展地说一下？

　　沃伦.巴菲特：您在这一辈子中能够阅历的教师，是实在养成你日子中最重要、难以幻想的形象。并且许多都是正规的教师让您学到的。其他，您能够关于今后的雇主也能够学到更多。期望您找到想学的正确的东西，我是十分用心的，我也有许多阅历，一同我也十分走运。那个时分我父亲在出资作业之中，我真的十分走运，由于我的老爸是做出资生意的，所以每个周六等他，看他怎样样经商，并且我自己也读了许多相关的书本。其他的小孩都没有读过这些书，他们只谈一谈数字或许讲说话，可是我十分有幸能学到这些。

　　后来我就去公共图书馆里边，有一天我找到了一本关于出资的书，这个叫作19世纪奥马哈公共图书馆，并且在纽约也找到了许多的瑰宝，我很喜欢这些书。我不像查理，查理读的书像书海相同。我也很喜欢读书，可是得到的作用真的没有他多，由于我读太多的话或许会溃散。我能够告知你，许多的人常常讲，假如你想跟某个人共进午餐，最期望跟他吃饭的人是谁？后来我说，查理，我现已找到了这个人。根本上查理现已读过许多的书，他找到的悉数人，等于在书里发现黄金屋了，所以我觉得好奇心是最重要的，找到跟你有同理心的教师是十分有用的，我这一辈子遇到了几个教师，在高中、大学都有。我自己上过三个不同的校园，又上过大学，在华盛顿上的高中，在每一个当地都能够找到两三个特别优异的能够让我实在跟随的教师。我自己觉得跟他们在一同是十共享用的，有的时分还不是很留意其他的课程，可是很走运找到了这些教师，他们真的十分适宜我。

　　比方你看过电视剧里边的东西，你也会追剧。可是我花了许多时刻，我有一次读了一本书，花了大约1万小时，我能够花1万小时去做一些其他事，比方说跳舞，我的一个最风趣的教师，我花了10个小时去读本杰明.格雷厄姆教师的书，我也觉得十分获益，关于我来讲他便是巨大的人。其他，我也看过一本十分重要的《巨大的大桥飞人》这本书，这中心讲了十分棒的医师，也让我觉得我灵光一现。

　　在你的大脑细胞中，你的回忆会闪耀亮堂的光辉，可是每个人不相同，我爸爸从前告知我每个人是不同的，你现在或许觉得不太好，可是会找到自己想要的那条路。你也会找到在上学的时分哪些人跟你最仇人，不论是跟你进行攀谈，或许是要经历你做任何事的时分，你都觉得你特别喜欢。有些教师特别喜欢跟年青的学生们进行某些课题的攀谈，并且会花额定的时刻跟你在一同。我在哥伦比亚大学的时分，觉得格雷厄姆的教师对我，如同便是把我当儿子相同看待，真的在一心一意跟我进行沟通，我觉得我十分走运，并且十分风趣。

　　其时我就会看一下周围有哪一些作业十分有意思，将来你必定会找到你喜欢的教师，会找到一些十分优异的人。曩昔在我生命傍边至少有十个人，他们都给了我十分正面的影响。这傍边有许多的人乐意协助年青人，有些时分觉得你迷失了，让你觉得需求协助。我在校园学习的阅历是很好的，但我以为之所以有这样好的阅历，是由于个人的联系，而不是校园安排的联系。我跟你讲的现已超出我的常识规划了。

　　第27问：你觉得DOGE(政府效率部)对美国长时刻健康来讲，将会是优点仍是害处呢？

　　沃伦.巴菲特：为什么给我这个困难的问题呢？我想政府官僚的准则，从我个人来讲是十分难以幻想的一个问题，并且是很显着、有传理性的，我讲的是从本钱主义的商场来讲。大部分的体系，当然有更好的方法来运营，我想伯克希尔应该也有当地再精简化的。政府便是政府，上面是没有人给它进行监管的。便是由于这样的联系，假如说关于未来钱银的联系是什么姿态的，你不知道就会觉得有一点惧怕。假如有些人被推举，便是口头做许诺被选上，可是却言行不共同的话，就会让你觉得很惧怕。政治人物，他们假如有钱的话，但没有信誉的话，对我来讲这便是欠好的人。我想你在操控你的收益，还有开支的部分，这个问题是彻底没有被处理掉，从来没有被彻底处理掉的。

　　在许多的社会里边，或许没有一个是免疫的，有一些是挨近免疫的，但不或许是彻底免疫的。现在咱们财政是呈现赤字的，大约在两年或二十年之后，没有像美国这样的国家，可是现在的赤字是不可耐久的。不论怎样样，咱们现在做的作业是不可耐久的。这傍边有一个环节，从某个视点来讲是无法操控的，终究或许两手一插就抛弃了。像Paul Walker(音)一向保存不会让美国产生最糟的状况，这个作业现已好几回挨近溃散，可是没有文明溃散。但美国现在的通膨是十分严峻，这个是被试验过的作业，也知道作用是什么姿态。假如是我的话，我不会想要去做这个批改现在体系的作业，也便是改正美国收益，还有收支平衡的问题，我不想要来处理这种问题。由于现在这种状况，现在的赤字或收益大约是7%，以这种状况来讲是无法操控的，是无法耐久的。这是一个我不想要的作业，可是这个作业是需求有人做的，国会如同没有人在做这件作业。

　　我现在讲到这儿应该从速打住了，由于这个时分咱们是一个国家，当然咱们的问题是许多的。咱们有必要要创造收益，在国家里边有许多的人才，是前所未见的。假如有当地会呈现问题的话，这个问题就会渐渐演化了，我想许多当地都会有这样的作业产生。当然这傍边有一些鼓励的方案，再加上这傍边还有制衡的作业，不论做什么作业必定有优点和害处。有史以来成功的公司就会有这样的问题，只需是有规矩来处理问题就好。

　　第28问：巴菲特先生，我来自于德国。首要我要感谢你，你对我的生命有很大的影响，也对我爱的人有影响，这个是无价的。

　　沃伦.巴菲特：十分感谢你。

　　第32问：巴菲特先生，假设说你现在回到1770年，假如你要坐在富兰克林的周围，你要创造美国新的国家的根底，你在经济的准则上来讲，你会发起本钱主义比较有恢复性的国家？创造一个本钱的社会，为一个社会支撑比较耐久的未来的代代的开展吗？

　　沃伦.巴菲特：这是一个好的问题，我以为富兰克林比我还要凶猛。假如以他的心情来讲，会想出更好的方法。富兰克林创造的许多东西，乃至把遗产留给了在费城的当地，留下的金额是十分大的一笔金额。其时跟他一同坐在树下见证美国前史的话，我至少不要挡住他，让他彻底考虑怎样创立美国的根底。他其时处理了一个问题，他看到的是社会上急切性的问题，这个问题处理之后能够协助社会愈加成功。那么也能够看到短期、急切性的问题，还有80亿人的问题要怎样样去处理。由于这个国家一向十分走运，有十分好的体系，所以你光去教育这个国际该怎样去做作业，你是没有方法走的过于久远的。大约几百年前，假如光是去教育他人的话，他人会很厌烦你的。由于其时有几组不同的人，开端给主张的话，我想这是犯错的作业。假如你要去压服他人，要给他人教育的话，我会主张这样说，我假如你能够在谦卑的游戏之下致胜的话要规划出体系，不需求创造太多的东西，这些东西是会炸毁地球的东西，由于这些东西是后来变成无法管控的。像原子弹一旦布置之后是没有回头路的，所以有必要要有才干有方法能够协助这些人，并且把不应有的东西排除去。

　　由于我的父亲从前是国会议员，其时原子弹第一次被运用的时分，其时有400多名的国会议员，我想他们能够了解这个景象的困难之处。不论怎样样，其时咱们是这个姿态的。咱们现在社会现已远远超出富兰克林所幻想的社会，现在的走向是两个方向：第一是能够处理一些问题，也便是其时革新宣言时分所讲出来的问题是要处理掉，可是一般来讲，咱们走的方向是正确的。可是咱们也面对着一些问题，这些问题假如由富兰克林来处理的话，我不知道他会怎样样去处理，比方大型毁灭性的兵器，一旦具有这些兵器之后，根本上环顾这个国际，你会想说要不然是赢家，要不然是输家。你让失利一方觉得汗颜，他们从前是不会想到有这样状况产生的。当然美国是最好的当地，现在在美国是最棒的时刻，假如你回到一百年前、两百年前，假如你光是要拔牙或许找医师的话，或许喝威士忌酒才干够拔牙的。在中西部的当地，或许还要去搭马车。

　　还有你怎样坚持好的，还要不断改进好的景象，最根本上来讲，每个人手上都有必定的职责。当然咱们要留意社会的安稳性，不要让信赖政府的人却被政府给损伤到了。咱们能够从规律傍边获利，并且变得越来越赋有，这是现在期望得到的主意，这也是一种恰当的社会运作的方法。

　　第29问：我今日看到巴菲特办理公司对运营补助方面做了不干涉的方法，所以描绘一下您现在进职事务上怎样样的？请格雷格.阿贝尔来答。

　　格雷格.阿贝尔：从司理来讲，从2018年，咱们都是觉得十分走运，咱们也参加到了许多的事务，担任了不同的人物，学了更多的事务。巴菲特先生自身的常识，也都是让咱们十分敬重的，并且咱们跟他的共处及沟通都十分好，他长于共享现已知道了商业形式、主意跟方法，哪里有机遇，也会点拨给咱们听。在经过这些作用之后，毫无疑问的，咱们有问题就会跟巴菲特先生进行沟通。尤其是你有好奇心的时分，咱们跟他谈论的都是结构性的问题，以及供给他所做的谈论，一同咱们也进行了十分好的事务。可是咱们能够自主运营这些事务，没有任何问题。一旦有机遇，或许在某一个作业看到了一些机遇，有必要跟他谈论一下是否能够持续寻求，是否能够应对这些危险？我想咱们的司理都是十分投入的。

　　可是咱们随时都会有自主性的，能够自己运营自己的专业项目。可是巴菲特先生对司理人的挑选，每个人都十分了解自己的本行，咱们看到的一些机遇，比方GEICO便是很好的比方，咱们觉得花时刻跟每一位司理谈一谈。在GEICO稳妥业，也经过了一些革新。咱们并不是一个人单打独斗的，需求有这样考虑的首领，确保正确谈论出来做了哪些，并且从从前的阅历中取得利益。我想咱们集体是十分特别、十分活泼，可是有活泼的方法。

　　沃伦.巴菲特：我想格雷格.阿贝尔讲得没有错，我跟他在一同作业许多年了，有一段时刻过的特别好，有时分我在想，我自己不知道做什么，我期望自己是艺术家，可是不要像他极力的作业，由于这样的话就没有人会处分我了。根本上在经商的方面，假如生意做的十分好的话，就没有被辞退的危机。咱们自己具有自己的悉数权，今后也会做得很好。实践上格雷格.阿贝尔现已讲了，有些人能够做这个生意，但不能确保做得很好，可是格雷格.阿贝尔在许多的作业上面，他做的都特别好，有许多人期望被办理，在办理方面没有方法单打独斗，期望他人告知他怎样做。可是咱们也有一些张狂的司理，假如给他下指令是不乐意的，这些人他们就或许辞去职务了，当然我不会责怪他，假如你自己做相同的作业，是不是能够有这姿态的做法？这都是很难讲的。

　　格雷格是能够自主举动，也能够承受其他人的点拨或协助的人，所以并不是一个居高临下的人。要从事司理的职位，行为跟举动跟一般的人是不相同的。所以一段时刻下来，不是每一个人都有相同的行为举动，也不是每一个人在一段时刻之后都能够担任这些作业。咱们对有些人很仰慕、很敬佩，可是有些人不被敬佩、喜欢的。一个安排里边要有质量，可是假如质量下降了，你就知道这个老板自己的行为或许体现欠好了，需求改进了。假如你现已找到这个问题的话，我能够告知咱们，或许这些所谓的上层办理安排有必要要有很招引人的风格，不然的话，感染性也是极大的。司理不只在做许多的小事，他自己还会遭遇到更多的归于自己的状况。比方现在在运营一家零售店，许多的职工在之后都被辞退了，由于他告知朋友说，你跟我买的话会有扣头。有许多的人是他的朋友，他说我来帮你买扣头的东西。职工是不能这么做的，由于违背了最初给职工扣头首要的志愿。可是这种状况会被感染的，并且是很难重现原有的行为。

　　咱们实在需求的是高阶层体现杰出，不是在玩游戏，并且不是为了自己的权利以及利益在进行游戏规矩改动的人。所以咱们有许多的阅历，我跟他讲说，你尽量不要做这些作业，前面的路会越走越弯的，那么你就会得到许多不太想要的作用。格雷格现已做了这么多年，某些作业觉得很放松，但他做的比我更好，这是我的主意。

　　第30问：巴菲特先生，格雷格.阿贝尔先生，我是在高中第三年的学生，我也是在奥马哈出世的。伯克希尔是第二大公共作业的供货商，2025年路透社的查询是点评你们是第二大的。可是我现在发觉这个国家现已没有在做碳的开发，或许是由碳进行发电。现在咱们现已彻底过渡到再生动力了。由于气候的改动，伯克希尔关于环境改动的主意是什么样的？由于咱们觉得火力发电是最龌龊的作业？

　　格雷格.阿贝尔：谢谢你的问题，这个问题再讲到伯克希尔动力公司怎样布置出路，以及公司里的机制、怎样运作，这是十分重要的问题。您刚刚讲到的问题，也是我在从前陈述中说到的问题。在国家的陈述中有一件十分重要的事，便是在支撑动力，以及咱们在收买这家动力公司的时分也都考虑到了。1999年，在美国，以及2000年收买了伯克希尔中美公司，有一件作业是我跟团队都十分清楚，在开端进行公共作业中实践的方向，以及驱动悉数的作业，必定要契合联邦政府给予法令上的要求，一同也要契合州政府对你的认知和要求。在施行公共方针的时分，我有一次有一个十分风趣的说话，这是在爱荷华州跟某个人谈到的。21世纪初的时分，爱荷华州第一次产生了一个电力缺少的公共作业的状况，这个州里边没有满意的动力了。其时我跟州长坐下来说话，咱们应该怎样走呢？假如是美国中部的人，要怎样样处理现在动力的问题？那个时分，咱们悉数的发电厂都是以煤炭为根底的，并且都是火力发电，所以咱们要认识到这一点。咱们要把这些新的概念在进行对话的时分，要了解怎样样处理问题。可是后来更风趣的一件作业，咱们在2000年头的时分，咱们再一次又开端面对到这些问题，咱们也要确认怎样样坚持长时刻的动力供应，关于客户不会忧虑。

　　在谈论动力的类型之中，这就成为十分清楚的议题。咱们期望坚持原状，可是那时分林林总总的动力出台了，首要是煤和天然气。后来做了爱荷华最大的风力发电场的项目，一同制作三座煤炭火力发电厂。可是在爱荷华，咱们开端着手进行一项美国史无前例的风力发电的项目，并且咱们的一些主意都是十分共同的，也契合咱们国家的一些方针以及根底的作业。

　　可再生动力以及非碳的首要资源，有必要要契合国家的要求及规范。之后，咱们也装备了大约有160亿美元在爱荷华投入的本钱，这是一个跟咱们现在州政府以及联邦政府方针上面彻底契合的，当然咱们并不是说便是为了要出资160亿分配到这个项目，而是咱们跟政府协作，咱们做了彻底共同的主意而完结的。

　　那个时分咱们也有机遇说，把五个不同的火力发电厂相应退役，燃煤机也能够退役。咱们花了160亿美元，退掉了五个工厂里边的煤燃机，这是多大的作用？关于咱们的客户来讲，作用十分好，也坚持了现在相应的本钱以及赢利，并且是全国最低的榜样，所以咱们做的是十分棒的。

　　咱们仍是需求有五个燃煤机的运作，才干坚持体系的安稳，可是咱们做到了。咱们不能重蹈西班牙或葡萄牙的覆辙，咱们现在必定敬重今日悉数的流程，也敬重各州的志愿跟每一州活泼合作，辨认出他们想要走的途径以及图纸。咱们会极力作业，保存现有最好的作用，也辨认到他们所面对的一些应战，所以我想我要答复的是每个人巴望持续看到咱们关于公共作业上的极力，与利益相关方坚持共同的要求，契合他们关于客户需求上面的一些规范，这些是始终如一，并且是再次与法令共同，跟联邦政府的规范共同，感谢您提出来这么重要的问题。

　　第31问：咱们知道医保的状况是期望在第一时刻解救生命，在纽约假如不购买医保，在运转体系之中，有些时分让人觉得十分困惑的。我现在告知您的是，您是做了什么样的抉择，便是您跟摩根大通、亚马逊的健康出资的企业是否现已完毕了？仍是您关于长时刻的价值观的许诺，关于美国医保的变革主意是什么？

　　沃伦.巴菲特：咱们的花费现已到达了最切当的数字，很挨近GDP里边的20%，便是在健康方面的花费。回到1960年，许多国家的开销或许只需5%。可是这条线，后来就开端急剧分解，在数学上来讲有些是现实，有些是1%能够得到要求的，所以这种是十分大的改动的。咱们做了一个试验，咱们跟摩根大通和亚马逊都做过这样的试验，咱们发现他们并不知道答案。

　　就我的事例来说好了，我以为如同咱们经济里边的一条线虫相同。这个线虫在肚子里边是活的，咱们患病了有必要去医院里边，有些人不喜欢这样的体系。像摩根大通和亚马逊，到终究发现他们对20%的改动并不会做出这样的改动，现在咱们发现国家花了6%到7%。我刚刚讲的部分，其实也是实在的。关于咱们来讲，这是十分大的百分比，便是以经济的视点来说。根本上来讲，这个是根深柢固了，很难去进行改动的。咱们在上面花了一些钱，做了一些作业，学习到一些阅历。

　　咱们看到现在的体系在许多人的心中是十分根深柢固的，比方说医疗保健的供给者，还有许多其他的人，有些人便是想要解救生命。可是咱们发现要这样做的话，不管是加拿大或许英国，他们想要做这些作业，但本钱实在是过高了。有些人当然会来美国做一些十分反常或困难的健康方面相关的医治或手术，可是这方面咱们并没有很大的开展。终究，咱们仍是有一个时刻点需求政府进来协助，这样才干够处理各种不同的景象，社会里边确实有问题存在。假如说有20%的GDP是要进入详细作业的话，你要改动这个作业的热心，就不会这样热情了，并不是说这是凶恶的作业，仅仅说咱们终究走到这儿变成关卡了。终究咱们三个人的结论是没有答案，尽管咱们有钱，可是咱们并不知道怎样样去改动。咱们不知道3亿人的医师、对医院的感觉是什么姿态，或许觉得他们有特权或什么姿态的，所以这是不会改动的。

　　我父亲在1948年的时分，在推举上面败选了，他是十分忠实的共和党人，其时有医师的支撑想要去改动这个环节。他们十分信赖在做的作业，由于医师在协助患者，在疫情进程医疗人员十分自我献身来解救了许多人的生命，其时不计其数人在逝世，可是仍然有人在极力协助患者。关于医师、作业人员的重要性是毫无疑问的，可是本钱十分高，咱们国家的本钱跟其他任何国家是不相同的，这是十分大的环节。咱们是十分赋有的国家，所以能够做的作业是其他国家不能做的。

　　咱们要请名义查询和许多人去做这些作业，只需经过这些才干改动。由于这个是现已开展出的体系，现在这单个系有很大的抵抗力。我真期望我有一个答案能够给你，可是关于这个部分，我是比较绝望一点。进去的时分是绝望，出来仍是绝望，尽管我很快乐其时有参加，我也学习到许多的阅历。

　　伯克希尔其时确实也没有亏钱，但终究仍是没有方法改动。你要改动政府的话，是一个十分有意思的主张。你挑选这些代表进入政府里边作业，可是在进程傍边他们仍是要做出一些他们不想要做的抉择，终究他们有必要要能够承受，并且要自己找到理由来承受他们不想要做的作业。不论怎样样，咱们这个进程进行的方法比其他国家更好。不能说它是一个失利的事例，可是咱们也要供认确实是有许多的问题存在，但你要想方法来处理问题是十分困难的。

　　其间一个问题是回到财政年度，你要花钱很简略，可是你要删减他人的预算是困难的。你要被选上去当名义代表的话，就要想方法说我只能极力这么做。假如是依照我的意思投票的话，有的时分是能够，有些时分是不可的，假如你持续想当这个代表的话。

　　我自己是政治宗族长大的人，我看着我父亲、我看着他人在政治场合里的行为，由于究竟是人，人的行为便是这个姿态。不论怎样样，咱们还持续在跨步往前行进，这个是你跟两百年前比较好许多。你不能说这单个系是失利的，仅仅说你要做大幅度改动是困难的。

　　第32问：这是我第一次参加股东大会，首要感谢你大方跟咱们共享你的阅历与阅历，你改动我的生命，你是我的榜样。将来格雷格.阿贝尔先生会担任本钱的装备，将来你们是出资人，或许是进行操作的出资人？

　　沃伦.巴菲特：这是个好问题，咱们称他是“苹果先生”，你要当操作人员是比较简略的，坐在房间里边玩数钱游戏是比较简略一些，这也是比较被人家仰慕的日子。我终身下来很走运能够挑选谁当我的朋友，我不需求跟不喜欢的人作业，对我来讲这是生命傍边归于比较难能可贵的一件作业。这五个人都十分棒，他们是十分好的司理，从前他们住的当地离这儿并不是很远，有些或许是报纸的司理。之前我终身傍边的教师从来没有让我绝望过，不过我有必要供认一件作业，我能够挑选我一天要做什么作业，我的挑选弹性度比一般操作人员更高一些。在许多的景象之下，我能够这么告知你的，我不想要去当成最高职位的作业运营者，由于其间有一些行为对我来讲不太适宜。我现在能够用我喜欢的方法来运营一家公司，对我来讲这是名贵的作业。

　　有人跟我说，还剩余5分钟了。刚刚Becky问了一个问题，这个问题你们或许会想要听到这样的答案，明日咱们会有伯克希尔董事会会议，总共有11名董事，其间有两位是我的孩子霍华德和苏珊，他们知道我要说什么，其他的人或许会比及开会的时分才知道我要说什么。我想时刻现已到了，格雷格.阿贝尔应该来继位成为咱们公司的CEO，便是年末的时分红为CEO，我在董事会的时分主张让他们有段时刻去考虑，或许提出问题，或许有什么样的结构，他们期望能够有所改动。再过几个月，咱们便是要谈论这件作业了，到时分咱们要采纳举动来做这件作业。到时分咱们有11名的董事，我想他们应该会十分赞同我把棒子交给格雷格先生，这将会是年末的作业。其时就会有11名的董事，当然我还会尽量留在这个当地，在可看到的未来还会持续留在这边。

　　终究我要说的作业是这姿态的，就像格雷格所说，假如是在运转的时分，在本钱出资或运转上面不管是什么，我能够有所协助。从某一些视点来讲，我或许会遇到一些十分好的机遇，我想伯克希尔有必定的名誉，假如有满意的财物、职责，在政府有困难的时分，咱们有方法能够承当或应对这傍边遇到的问题。在视界开展的时分，有些时分或许会有所协助，可是终究的主导权将会是格雷格先生。我现已告知你了，他将会是十分棒的CEO。

　　我想咱们的董事会是必定会欢迎格雷格先生今后成为首席执行官的抉择，他将会成为咱们的CEO。咱们现在告知咱们的方案便是如此，格雷格现在或许自己还不知道究竟怎样回事呢，可是我现在现已讲了，他现已都听到了。咱们明日举行董事会的时分，他能够宣告任何问题，任何特定的问题都能够进行答复。咱们或许会由他们再进行考虑这个问题，在他们进行消化之后，鄙人一次董事会将进行相应的宣告。当这个作业现已实践实行的时分，咱们会向全国际进行宣告。

　　咱们不是在玩游戏做的作业，而是在做作业上面来讲，我会告知咱们，现在伯克希尔公司将会渐渐进入权利搬运的作业。感谢咱们对我的抉择的支撑，谢谢！

　　我再弥补一下，这个抉择我觉得是最具经济性的抉择，并且我以为咱们的远景，有了他，关于咱们在今后的开展上会真的变得更好。当然我还会做一些点评，或许我会做一些点评，任何有时刻、有机遇的时分，我觉得这一天现已到来了，当咱们有机遇的时分，这便是咱们现在最好的。并且关于在您要出资更多钱的时分，关于咱们的董事会是有所协助的一个抉择方案。我自己现已把我自己的钱悉数都出资在这个公司了，所以我以为这是一个十分正确的抉择。

　　感谢咱们今日参加咱们2025年全球伯克希尔年度股东大会，感谢你们的到来！

　　我现在看到各位热情的反响，能够看出你们关于这种方法现已做了相应的诠释了，这是完彻底全的认可，感谢各位！

来历: 同花顺金融研讨中心

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