韩国电池巨子3年负债超800亿，早上7点到岗上班！
高管年薪被冻住，有必要乘坐经济舱
“咱们已穷途末路”。
全球第四大动力电池制作商SK On 首席执行官李锡熙(Lee Seok-hee)，近来在一封发给职工的信中称，公司现已进入“紧急状态”。
这位CEO宣告冻住了全部高管的年薪，在世界商务旅行中有必要乘坐经济舱，且早上7点前打卡上班。
在2月份，他自己先抛弃了20%的薪水。
关于以“人情味”著称、且重视团队成员展开的李锡熙来说，这些办法极为稀有。
但他已退无可退。
自打2021年10月从母公司SK立异(SK Innovation)分拆以来，SK On就现已堕入亏本泥潭，负债暴升5倍至15.6 万亿韩元（约 822.6亿元人民币）。
上一年末走马上任时，李锡熙被视为是SK On的救火队长。
他取得这个人物的原因，跟他在几年前作为CEO，解救SK集团旗下另一个事务SK海力士的经历有关。
但面对SK On这个烂摊子，李锡熙或许真的力不从心了。
由于这家全球TOP 5动力电池巨子，在曩昔两年张狂押注北美，却被当地商场电动车销量放缓打了当头一棒。
换句话说，SK On成为北美电动车商场“虚伪昌盛”的受害者。
北美电动车坑了SK On
“在北美区域，通用轿车计划于2025年出产超越100万台电动车，并完结盈余”。
2022年11月，通用轿车在纽约举行的出资者大会上，宣告了这个雄心壮志的电动车计划。
随后，2025年100万台成为通用轿车描绘电动车战略的“通用话术”。
乃至直到上一年10月底，通用轿车还宣称，其保持2025年在我国和美国各出产100万台电动车的计划并未改动。
但就在几天前，通用轿车的口风变了。
通用轿车CEO玛丽·博拉（Mary Barra）却说，100万台的方针暂时无法完结了。
“由于商场还没有展开起来”。
至少从通用的视点看，现实确实如此。
2023年，通用只在美国卖出了大约7.6万台纯电动车。
这让2025年100万台的规划方针注定无法完结。
不过在美国商场，给出口头许诺然后失败的不止通用轿车一家。
2021年5月，福特轿车在其资本商场日（Capital Markets Day）上，宣告了电动化转型计划。
福特轿车称，其到2025年的电气化事务开销将超越300亿美元。
福特CEO吉姆·法利(Jim Farley)表明，这是继T型车量产以来，福特的最佳展开时机。
“商场需求远高于预期”，吉姆·法利说，因而他计划在2023年前后把电动车全球产能提高到每年60万台。
到了2023年4月，福特又说要出资500亿美元大搞电动车——2026年年末完结年产电动车超越200万台。
几个月后，福特却宣告在电动轿车范畴减缩120亿美元出资（Q3福特电动车部分亏本31亿美元，全年亏本47亿美元）。
被削减的出资中，就包含推延坐落肯塔基州的一个电池工厂的建造。
这个工厂正是和SK On协作建造。
关于一向锚定北美电动车商场的SK On来说，这不啻于一记重击。
由于SK ON在北美规划了超越180GWh的产能，本来计划为170万台电动车供给电池。
但现在这个计划简直成为泡影。
短短3年，SK On从备受重视的动力电池巨子，堕入生计危机。
衔着金钥匙诞生，却陷入绝境
SK On简直便是衔着金钥匙诞生的。
在SK立异分拆SK On之前，全部痕迹都预示着功德行将产生。
SK立异最早从上世纪90年代就开端进行的电池研讨，坐上了全球电动车大迸发的风口。
依据韩国动力电池研讨机构SNE Research的数据，2021年SK立异的电池装机量就现已是全球第五。
在取得福特轿车的大力支持后，SK立异决议经过火拆，进步电池事务的扩张功率。
其时SK立异的计划是，到2030年把动力电池产能扩大到超越500GWh。
这是其时SK立异装机量的十几倍。
但这家公司毫不介意——2021年其在手订单现已超越1000GWh。
数据显现，即便是到了正式完结分拆的一年之后，SK On的积压订单量也到达了220万亿韩元（约1592亿美元）。
美国车企也火上加油。
在2021、2022年这两年，通用轿车推出2025年出产100万台电动车的计划，福特轿车也表明要对电动车出资300亿美元，后来更是提高到500亿美元。
别的还有其他利好。
2022年8月16日，美国正式推出《通胀削减法案(IRA)》，根本排除了我国动力电池企业在美国商场展开电池事务的或许性。
这让包含SK On在内的韩国电池巨子，在北美商场看到了巨大时机。
由于很长时刻以来，韩国电池企业都被宁德年代、比亚迪等我国电池企业限制。
所以关于SK On来说，每年轿车销量稳定在1500万台左右的北美商场，相当于供给了一个增量商场。
这让出资者信心十足。
睿兽剖析的数据显现，SK On现现已过5轮融资，从出资者处筹集了大约52.6亿美元的资金。
SK On的出资者包含贝莱德（BlackRock）、卡特尔出资局、MBK Partners（韩国最大私募股权基金公司），等等。
这家电池巨子在资本商场的计划是，在2026年末前，完结IPO。
今年年头，传出了SK On寻求新一轮融资的音讯，计划至多获取2万亿韩元(约107亿元人民币)的资金。
彼时，SK On的估值或许到达30万亿韩元(约合1614亿元人民币)。
这一估值是与SK On装机量挨近的中立异航的7倍多。
但从李锡熙现已告知职工SK On陷入绝境的状况看，年头的那轮融资大概率现已失败。
1000GWh在手订单，却换不来钱
只是曩昔了一年半，SK On的全部利好，都变成了利空。
瑞银剖析师在上一年末，就将美国电动轿车商场2024年增加预期从45%下调至10%。
摩根士丹利剖析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）则在年头发布的一份陈述中表明，全球电动车的商场供应现已超越需求。
君迪 （J.D. Power）一位高管也在年头称，顾客对电动车的爱好在削减，只要23%的购车人表明很或许考虑购买电动车。
这让SK On此前的1000GWh在手订单，沦为“意向订单”。
通用和福特对电动车的情绪，也开端含糊起来。
除了通用CEO玛丽·博拉确认100万台电动车难以完结外，通用轿车发言人也表明，通用（在产能上）很灵敏。“咱们将依据需求来出产”。
美国充电基础设备的匮乏，以及相对较高的电价，都让电动车的遍及速度未达预期。
依据2021年11月出台的《两党基础设备法》，联邦将为电动车充电设备供给75亿美元资金，以建造2万个充电桩。
但两年曩昔后，只建造了38个充电桩。
这让美国电动车在短期内浸透率提高，成为奢求。
关于现已堆积了巨大产能的SK On来说，这浪费了很多资源。
晦气音讯还包含IRA的不确认性。
依据韩国工业研讨院上月发布的《美国大选成果对韩国电池工业危险剖析：IRA改变展望及国内工业影响》，在特朗普清晰表明重回白宫将废弃IRA的状况下，此前获益于IRA电动轿车置办税收抵免的韩国电池出产商，将会面对严重不确认性。
别的SK On面对的糟糕状况，还包含技能道路难题。
包含在北美和福特协作的工厂在内，SK On和LG新能源、三星SDI等韩系电池厂相同，走的都是NCM（三元锂电）道路。
NCM的长处是在单位体积内具有更高的能量密度，能让电动车完结更高的续航路程，不过本钱略高。
我国电池供货商主导的LFP（磷酸铁锂）电池，由于本钱低，且大幅改进了能量密度，正在遭到通用和福特的喜爱。
在通用和三星SDI、福特和SK On现已达到协作的状况下，这两家美国车企都期望和宁德年代协作，乃至为此想方设法避开IRA的影响。
堕入亏本黑洞，被逼求助母公司
SK On其实从上一年开端，就现已感遭到了危机，并采取了一些办法。
2023年9月，SK On坐落佐治亚州的工厂辞退了100多名职工。
到了年末，又开端让工人度假。
但最为重要的调整，在于李锡熙出任CEO。
李锡熙最早在SK海力士做工程师，后来赴美取得斯坦福大学资料工学博士学位，并在英特尔作业。
他还当过大学教授，并于2013年重新加入SK海力士，先后担任DRAM展开部分负责人、首席运营官，直至成为CEO。
李锡熙担任SK海力士CEO期间，一度想在坐落无锡的工厂引进EUV光刻机，以制作10nm DRAM芯片。
这让他遭到了不少我国人的重视。
但他的标志性成绩，便是以90亿美元收买英特尔NAND闪存和存储财物，SK海力士一跃成为仅次于三星的全球第二大NAND制作商。
他的并购经历，很或许会协助到SK On。
从现在状况看，SK On的母公司SK立异不会眼睁睁看着自己孵化的电池巨子就此倒下。
一个潜在的抢救计划是，SK立异和SK集团下的另一个公司SK E&S讨论兼并。
不同于SK On制作的亏本黑洞，SK E&S的主营事务是液化天然气（LNG），以及可再生能源，具有充分现金流，上一年净利1.3万亿韩元（约9.4亿美元）。
SK集团别离持有SK立异36%和SK E&S90%的股份，足以推动此项兼并买卖。
兼并逻辑在于，用SK E&S赚的钱“补助”SK On的动力电池事务，直至后者熬到北美电动车商场迸发。
但这终究需求多长时刻，没有人切当知道。
并且一旦IRA被废弃，我国电池供货商是不是就能赴美建厂？
关于摇摇欲坠的SK On来说，这都是待解难题。
本文源自：创业邦
作者：潘磊
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